>> 開源證券-廣匯能源(600256)公司2022年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：量價齊升2022年再創(chuàng)佳績，關(guān)注主業(yè)高成長-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張緒成 |
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量價齊升2022年再創(chuàng)佳績，關(guān)注主業(yè)高成長。維持“買入”評級
公司發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤113.0-115.0億元，同比+125.9%-129.9%；扣非后歸母凈利潤109.0-111.0億元，同比+114.1%-118.1%（非經(jīng)常性損益變動主要系轉(zhuǎn)讓紅淖鐵路公司股權(quán)權(quán)益、取得政府補(bǔ)助及資產(chǎn)報廢損失等）。單季度來看，預(yù)計Q4歸母凈利潤29.0-31.0億元，環(huán)比減少5.3%-11.4%；扣非后歸母凈利潤25.4-27.4億元，環(huán)比減少16.0%-22.1%。全球能源供需錯配嚴(yán)峻，煤炭、LNG等主要產(chǎn)品量價齊升，公司各項(xiàng)生產(chǎn)工作有序進(jìn)行，業(yè)績同比大幅增長。結(jié)合業(yè)績預(yù)告，我們下調(diào)2022年盈利預(yù)測，上調(diào)2023-2024年預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤114.9/167.9/213.2（前值125.5/163.0/211.7）億元，同比+129.7%/46.1%/27.0%；EPS為1.75/2.56/3.25元；以最新收盤價計算，對應(yīng)PE分別為5.3/3.6/2.8倍。公司煤&氣主業(yè)皆有成長性，看好未來業(yè)績增長潛力。維持“買入”評級。
主要產(chǎn)品量價共振上漲，2022年年度業(yè)績同比大增
天然氣板塊：預(yù)計全年銷量同比增長48%，銷售均價同比增長100%。其中，啟東外購氣銷量同比增長46%，平均售價同比增長113%，為公司業(yè)績高增的主要驅(qū)動力。公司靈活調(diào)整銷售策略，引入“一氣多銷”模式，充分享受海外氣價大漲紅利，2022年IPE英國天然氣期貨結(jié)算價為32.4美元/百萬英熱，同比增長97.42%。煤炭板塊：預(yù)計公司各細(xì)分品種煤炭的銷售均價同比增長26%-55%不等，全年銷量2713.1萬噸，同比增長36%，據(jù)此推算，Q4實(shí)現(xiàn)煤炭銷量794.3萬噸，同比增長34.5%，創(chuàng)造歷史單季度最高煤炭銷量。煤化工板塊：預(yù)計甲醇、煤基油品全年銷量同比基本持平，銷售均價分別同比增長5%、53%。
各主業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來成長可期
煤炭：根據(jù)公司2022年12月14日公告，國家發(fā)改委完成對新疆淖毛湖礦區(qū)總體規(guī)劃的批復(fù)，標(biāo)志著馬朗煤礦采礦權(quán)證辦理取得重大進(jìn)展。公司在完成手續(xù)辦理的同時，積極推進(jìn)煤礦配套設(shè)施的建設(shè)，快裝復(fù)線及礦用公路均已建成投運(yùn)。馬朗煤礦將進(jìn)入產(chǎn)能快速釋放的新階段，預(yù)計在2023年貢獻(xiàn)可觀業(yè)績增量。啟東LNG項(xiàng)目：10月12日公司5#20萬方LNG儲罐正式投產(chǎn)，啟東接收站周轉(zhuǎn)能力達(dá)到500萬噸，總罐容達(dá)到62萬方。12月6日，公司6#20萬方LNG儲罐順利完成氣升頂，為實(shí)現(xiàn)“十四五”擴(kuò)增至1000萬噸的目標(biāo)又邁出堅(jiān)實(shí)一步。新能源項(xiàng)目：公司正式開啟能源轉(zhuǎn)型，擬投資1.34億元建設(shè)綠電制氫及氫能一體化示范項(xiàng)目，包括風(fēng)電、光伏裝機(jī)分別5、1MW，電解水制氫規(guī)模1000Nm3/h以及一座加氫站（2000kg/d），預(yù)計將于2023年6月建成投產(chǎn)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；能源價格大幅下跌；新增產(chǎn)能進(jìn)度落后預(yù)期。
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