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投資要點(diǎn)：
　　要點(diǎn)回顧：受半導(dǎo)體周期下行、外部疫情和中美摩擦影響，半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)大幅弱于各大指數(shù)。展望2023年，我們嘗試在盡可能規(guī)避庫(kù)存周期對(duì)行業(yè)景氣影響的情況下，考慮由行業(yè)創(chuàng)新或公司產(chǎn)品迭代所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。我們看好供給端發(fā)起的DDR5創(chuàng)新帶來(lái)的內(nèi)存接口套片、國(guó)產(chǎn)替代與需求逐步落地的激光芯片和AIoT推動(dòng)下的連接芯片。
　　高流量應(yīng)用場(chǎng)景的逐步落地要求更高的服務(wù)器性能，處理器廠商陸續(xù)推出新平臺(tái)標(biāo)志DDR5開始取代DDR4，這將帶動(dòng)內(nèi)存接口芯片單價(jià)的提升，同時(shí)配套芯片的引入也會(huì)帶來(lái)增量空間?；?016年以后國(guó)內(nèi)NORFlash產(chǎn)業(yè)進(jìn)階路徑，我們重點(diǎn)關(guān)注利基市場(chǎng)龍頭退出份額的再分配，核心指標(biāo)為國(guó)內(nèi)企業(yè)在出貨量的倍數(shù)擴(kuò)張和產(chǎn)品在料號(hào)和容量上的加速覆蓋；在某一時(shí)期由于供給沖擊或新的增量需求導(dǎo)致供需逆轉(zhuǎn)，以容量和銷量為基礎(chǔ)，通過(guò)漲價(jià)攫取大量利潤(rùn)。
　　激光器目前已廣泛應(yīng)用于各類行業(yè)，其全球市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)180億美金。隨著資本實(shí)力的增強(qiáng)和自主研發(fā)實(shí)力的提高，國(guó)內(nèi)廠商在中低功率激光器上快速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，同時(shí)加速在高功率激光芯片上導(dǎo)入國(guó)內(nèi)產(chǎn)品。多結(jié)VCSEL功率密度提高和成本的下降，使下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，已逐步開始應(yīng)用于激光雷達(dá)、安防攝像頭等中長(zhǎng)距離場(chǎng)景，國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步在關(guān)鍵環(huán)節(jié)掌握制造工藝與技術(shù)。
　　物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的增長(zhǎng)和下游碎片化的特征導(dǎo)致對(duì)不同連接方式的需求，推動(dòng)了行業(yè)技術(shù)的革新。如終端連接數(shù)和智能家居領(lǐng)域Matter協(xié)議的更新推動(dòng)了Wi-Fi6/6E和雙模芯片需求的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在部分短距離通信領(lǐng)域市場(chǎng)份額快速提升，同時(shí)在高速率技術(shù)取得突破。
　　投資建議。建議關(guān)注瀾起科技、聚辰股份、恒玄科技、芯?？萍?、樂鑫科技、長(zhǎng)光華芯和炬光科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，新產(chǎn)品無(wú)法取得預(yù)期競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨激烈。