>> 西南證券-中科江南(301153)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，財政IT高景氣延續(xù)-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大小： |
971KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4 -2.6億元，同比增長54%-69%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.2-2.5億元，同比增長50%-65%，利潤表現(xiàn)超市場預(yù)期。
開源節(jié)流并舉，盈利能力持續(xù)提升。單Q4看，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.1-1.3億元，同比增長58.7%-95.4%，延續(xù)Q3高增表現(xiàn)。從需求端看，伴隨國家在數(shù)字政府方面的建設(shè)不斷深入及財政信息化、國庫集中支付領(lǐng)域系列政策落地，各級財政部門、金融機(jī)構(gòu)和行政事業(yè)單位等客戶對信息化系統(tǒng)的需求增加，公司項(xiàng)目交付進(jìn)度加快，收入實(shí)現(xiàn)快速增長。從成本費(fèi)用看，伴隨公司財政預(yù)算管理一體化等產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度進(jìn)一步提升，開發(fā)效率及毛利率有所提升；疊加公司繼續(xù)實(shí)施降本增效舉措，銷售、管理費(fèi)用控制良好，盈利能力持續(xù)提升。
財政預(yù)算一體化加速下沉，高景氣有望延續(xù)。2022年9月，財政部印發(fā)《中央財政預(yù)算管理一體化資金支付管理辦法（試行）》，要求自2023年7月1日起在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一實(shí)施，實(shí)現(xiàn)全國預(yù)算指標(biāo)管理系統(tǒng)一體化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、數(shù)字化。截至2021年12月，公司財政預(yù)算管理一體化業(yè)務(wù)市場覆蓋11個省級財政單位，165個地級市單位，1520個區(qū)縣級單位，龍頭地位穩(wěn)固，目前省本級平臺已經(jīng)陸續(xù)上線，后續(xù)有望深度受益于項(xiàng)目建設(shè)向市縣級的下沉推廣，未來有望保持高速增長態(tài)勢。
布局?jǐn)?shù)字人民幣國庫支付應(yīng)用，業(yè)務(wù)發(fā)展多點(diǎn)開花。公司在支付電子化領(lǐng)域優(yōu)勢穩(wěn)固，后續(xù)有望緊抓信創(chuàng)適配改造和下沉市場升級建設(shè)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。同時，公司積極推動數(shù)字人民幣在財政領(lǐng)域試點(diǎn)，正與蘇州市財政局等相關(guān)地區(qū)和部門探討數(shù)字人民幣結(jié)合國庫資金支付的相關(guān)應(yīng)用和試點(diǎn)。此外，公司基于電子憑證庫為核心的技術(shù)能力和業(yè)務(wù)優(yōu)勢，向醫(yī)療、金融、教育、保險等多領(lǐng)域大力推廣電子合同、數(shù)字函證等產(chǎn)品及服務(wù)，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。
盈利預(yù)測與投資建議。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為2.34元、3.20元、4.26元。公司為財政信息化領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在支付電子化業(yè)務(wù)領(lǐng)域市占率優(yōu)勢明顯，伴隨財政預(yù)算一體化新政催化，存量升級與增量建設(shè)空間廣闊，有望持續(xù)拓展業(yè)務(wù)的深度與廣度，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、政策推進(jìn)不及預(yù)期、產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險等
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