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12月跑贏市場(chǎng)，廣告影視及數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)跑。1）12月份傳媒（申萬(wàn)傳媒指數(shù)）板塊上漲2.33%，跑贏滬深300指數(shù)1.85個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，傳媒板塊排名第5位；受政策催化刺激，數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念領(lǐng)跑；2)個(gè)股表現(xiàn)分化顯著，生意寶、人民網(wǎng)、卓創(chuàng)資訊、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)等數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念標(biāo)的領(lǐng)漲；粵傳媒、ST中昌、ST騰訊等上月表現(xiàn)較好的中小市值標(biāo)的跌幅居前。整體來(lái)看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)、影視及廣告產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)居前。
　　電影市場(chǎng)持續(xù)修復(fù)，關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)。1）受疫情反復(fù)的沖擊影響，國(guó)內(nèi)電影票房市場(chǎng)2022年以來(lái)持續(xù)下滑，全年實(shí)現(xiàn)票房產(chǎn)出299億元、同比下滑36.3%；2）12月中疫情管控政策拐點(diǎn)之后，開(kāi)業(yè)影院數(shù)量直線回升，從最低點(diǎn)（12月6日）全國(guó)8.5%的開(kāi)業(yè)率回升至目前85%左右的開(kāi)業(yè)率；同時(shí)伴隨著影院開(kāi)業(yè)率的提升以及《阿凡達(dá)》等新片上映，12月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)票房規(guī)模持續(xù)回暖；3）春節(jié)檔臨近，當(dāng)前已經(jīng)有5部電影確認(rèn)上映，分別為《流浪地球2》、《滿江紅》、《無(wú)名》、《熊出沒(méi)》、《深?！罚笃瑪?shù)量及質(zhì)量均有望創(chuàng)近年新高，在疫情管控放松、累計(jì)的觀影需求釋放之下，檔期票房有望創(chuàng)造佳績(jī)，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作方及院線龍頭。
　　游戲版號(hào)常態(tài)化發(fā)放，“中國(guó)數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)”正式啟動(dòng)。1）12月國(guó)家新聞出版署發(fā)放游戲版號(hào)128個(gè)，其中包括84個(gè)國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)和44個(gè)進(jìn)口游戲版號(hào)，版號(hào)常態(tài)化發(fā)放趨勢(shì)持續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注估值底部的游戲板塊；2）首個(gè)國(guó)家級(jí)數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)“中國(guó)數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)”1月1日在北京正式啟動(dòng)，是具有政策法規(guī)指引及國(guó)資背景的數(shù)字資產(chǎn)二級(jí)交易平臺(tái)，有望帶動(dòng)數(shù)字藏品乃至元宇宙產(chǎn)業(yè)更為健康合規(guī)發(fā)展。
　　投資觀點(diǎn)：兩條主線把握板塊投資機(jī)會(huì)。1）外部負(fù)面沖擊減弱之下的基本面及估值低位修復(fù)可能，重點(diǎn)推薦線下娛樂(lè)及廣告營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈，自下而上關(guān)注低估值游戲個(gè)股，影視IP推薦光線傳媒、華策影視、萬(wàn)達(dá)電影、閱文集團(tuán)等標(biāo)的；廣告營(yíng)銷及互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈推薦分眾傳媒、芒果超媒、嗶哩嗶哩、兆訊傳媒等標(biāo)的；游戲板塊推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、完美世界等標(biāo)的；潮玩行業(yè)關(guān)注泡泡瑪特；2）關(guān)注新科技推進(jìn)所帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)，關(guān)注元宇宙、web3、VRAR、AIGC、數(shù)字人、數(shù)字藏品、數(shù)據(jù)要素等方向。
　　重點(diǎn)推薦組合：十二月投資組合為分眾傳媒、兆訊傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、遙望科技、芒果超媒，整體表現(xiàn)良好，23年1月投資組合為光線傳媒、兆訊傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、芒果超媒。。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)低于預(yù)期、技術(shù)進(jìn)步低于預(yù)期、監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)等