>> 財通證券-鼎陽科技(688112)高端新品與自研芯片發(fā)布，競爭力持續(xù)提升-230105
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
984KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2022年12月28日，公司發(fā)布《關(guān)于自愿披露公司發(fā)布新產(chǎn)品的公告》，公司正式公開發(fā)布國內(nèi)第一款4GHz帶寬、12bit高分辨率數(shù)字示波器SDS7000A系列產(chǎn)品，以及國內(nèi)發(fā)布的第一款帶寬達(dá)到8GHz的自研數(shù)字示波器前端放大器專用芯片SFA8001、5GHz有源差分探頭SAP5000D系列產(chǎn)品。
示波器新旗艦發(fā)布，自研芯片得到突破：公司SDS7000A系列示波器是國內(nèi)第一款4GHz帶寬、12bit高分辨率數(shù)字示波器，采樣率最高20GSa/s、提供4個模擬通道和16個數(shù)字通道、存儲深度可達(dá)1Gpts/通道，相對于公司原有示波器產(chǎn)品在性能上有巨大提升，進(jìn)一步鞏固公司在國內(nèi)的競爭地位，也在縮小與行業(yè)龍頭之間的差距。SFA8001數(shù)字示波器前端放大器專用芯片是鼎陽科技第一款自研數(shù)字示波器前端放大器專用芯片，解決了公司在高端數(shù)字示波器產(chǎn)品戰(zhàn)略發(fā)展問題，具有里程碑式的意義。
產(chǎn)品系列較全，高端產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升：公司是國內(nèi)唯一一家能夠同時研發(fā)、生產(chǎn)、銷售數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品的廠家。公司高毛利率的高端產(chǎn)品收入持續(xù)提升，帶動公司盈利能力和平均單價明顯增長，2022年前三季度公司高端產(chǎn)品營收同比增長119%，高端產(chǎn)品占比提升至17%，平均單價同比增長22.67%。
國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)銷售高速增長：通用電子測量儀器國產(chǎn)化率仍然較低，內(nèi)資品牌的產(chǎn)品競爭力、產(chǎn)品線布局等相對于國際龍頭企業(yè)仍然有較大的差距，同時國內(nèi)對通用電子測量儀器的品牌依賴度較高，國產(chǎn)化替代是行業(yè)的長期發(fā)展驅(qū)動力。近年來國家對儀器的國產(chǎn)化極為重視，行業(yè)迎來發(fā)展機遇，公司也實現(xiàn)快速成長，公司2022年前三季度境內(nèi)收入同比增長79.93%，境內(nèi)工業(yè)市場同比增長131.78%，公司高端數(shù)字示波器及射頻微波類產(chǎn)品在境內(nèi)逐漸得到認(rèn)可。
盈利預(yù)測與投資評級：公司為通用電子測量儀器領(lǐng)先制造商，產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)品布局具備優(yōu)勢。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3.97/5.16/6.74億元，歸母凈利潤1.36/1.79/2.41億元。對應(yīng)PE分別為74.85/56.74/42.08倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)化替代進(jìn)程不及預(yù)期，公司新品推廣不及預(yù)期，國內(nèi)競爭加劇。
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