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核心觀點(diǎn)：
　　4G示波器發(fā)布，時域產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步強(qiáng)化。12月28日，公司發(fā)布公告，正式發(fā)布國內(nèi)首款4GHz帶寬、12bit高分辨率的數(shù)字示波器SDS7000A系列產(chǎn)品；發(fā)布8GHz的自研示波器前端電路放大器專用芯片SFA8001；同時發(fā)布5GHz有源差分探頭系列產(chǎn)品。全新系列數(shù)字示波器支持USB2.0測試、DDR測試，且新的產(chǎn)品處理器升級為X86處理器，提升了綜合響應(yīng)速度以及運(yùn)算、測量和分析速度。我們認(rèn)為對公司的提升較為明顯，包括：（1）硬參數(shù)提升，更容易獲得老客戶復(fù)購；（2）時域頻域更均衡發(fā)展，更容易獲得打包訂單；（3）高端化進(jìn)一步提升，拉動產(chǎn)品均價向上以及毛利率提升；（4）提升核心競爭力，是公司整體產(chǎn)品力的再次進(jìn)階。
　　模擬前端芯片突破，更高性能產(chǎn)品有望提速。公司發(fā)布了8GHz的模擬前端電路放大器芯片，為下一代更高帶寬示波器奠定基礎(chǔ)。數(shù)字示波器核心參數(shù)是帶寬，產(chǎn)品迭代會有連續(xù)性，很難實(shí)現(xiàn)跨越式的頻段飛躍，公司本次放大器芯片為新品的連續(xù)性做好基礎(chǔ)，示波器更高端新產(chǎn)品的發(fā)布或?qū)⑻崴?。SFA8001是公司第一款自研的數(shù)字示波器前端專用放大器芯片，可以觀察速度更快、幅度更小的信號。對公司核心的幫助點(diǎn)在于實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破，公司時域平臺的底層技術(shù)進(jìn)一步夯實(shí)，在頻域產(chǎn)品已經(jīng)快速發(fā)展的情況下，時頻域的均衡性進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤1.48/2.10/2.78億元，EPS為1.39/1.97/2.60元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為67.2/47.3/35.8x。公司是國內(nèi)通用電子測量儀器頭部企業(yè)，新產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化迭代，未來有望充分受益于國產(chǎn)替代及產(chǎn)品高端化，公司有望保持高成長。維持合理價值110.20元/股，維持"買入"評級。
　　風(fēng)險提示。新品研發(fā)、商用不及預(yù)期的風(fēng)險；國內(nèi)政策支持不及預(yù)期