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事件簡(jiǎn)評(píng)
　　12月28日，公司發(fā)布4GHz帶寬、12bit高分辨率數(shù)字示波器SDS7000A系列產(chǎn)品、帶寬達(dá)到8GHz的自研數(shù)字示波器前端放大器芯片SFA8001、5GHz有緣差分探頭SAP5000D系列產(chǎn)品。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　新款高帶寬數(shù)字示波器發(fā)布，高端產(chǎn)品有望打開新市場(chǎng)。公司正式發(fā)布4GHz帶寬、12bit高分辨率示波器，新款示波器具有1Gpts長(zhǎng)存儲(chǔ)深度和100萬(wàn)幀/秒高波形捕獲率、豐富的測(cè)試功能，助力公司在高端數(shù)字示波器市場(chǎng)發(fā)力:按帶寬分類，高帶寬示波器市場(chǎng)空間更大，隨著該款新品不斷得到下游驗(yàn)證，公司在高端示波器市場(chǎng)的市占率有望不斷提升。
　　成功自研前端放大器芯片，為后續(xù)新品發(fā)布提供技術(shù)支撐。公司正式發(fā)布第一款自研數(shù)字示波器前端放大器專用芯片SFA8001,該款芯片帶寬達(dá)到8GHz、1.9nV/vVHz的低噪聲密度，協(xié)助數(shù)字示波器觀察速度更快、幅度更小的信號(hào);本次自研芯片發(fā)布使得公司成功在數(shù)字示波器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了從“0”到“1”的突破，并為后期發(fā)布更高帶寬示波器提供技術(shù)積累。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，帶動(dòng)整體盈利能力。根據(jù)公司公告，22年1-9月公司高端產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)119%，高端產(chǎn)品占比提升至17%，四大主力產(chǎn)品平均單價(jià)提升22.7%，受益高端產(chǎn)品放量,2201-Q3公司毛利率和凈利率分別達(dá)到57.6%和37.6%，盈利能力同比明顯優(yōu)化;本次4GHz帶寬高端示波器發(fā)布有望進(jìn)一步提升高端示波器收入占比，提升公司整體盈利水平。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們看好公司未來業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入為4.37/6.33/8.80億元，歸母凈利潤(rùn)為1.36/1.77/2.36億元，對(duì)應(yīng)PE72/55/42X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料短缺風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、高端產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。