>> 海通證券-鼎陽科技(688112)業(yè)績高增速，產(chǎn)品高端化持續(xù)推進-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達,華晉書 |
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投資要點：
公司2022年第三季度營業(yè)收入10326.59萬元，同比增長41.32%。2022年1-9月營業(yè)收入26721.19萬元，同比增長28.21%。公司2022年第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤4399.82萬元，同比增長120.83%。2022年1-9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤10052.89萬元，同比增長66.24%。
電子測試測量儀器需求增長，境內(nèi)市場持續(xù)發(fā)力。隨著5G、人工智能、智能駕駛、汽車電子的興起與發(fā)展，市場對電子測試測量儀器產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。1-9月境內(nèi)市場營業(yè)收入同比增長79.93%，其中境內(nèi)工業(yè)市場同比增長131.78%。第三季度境內(nèi)營收同比增長124.55%，其中境內(nèi)工業(yè)市場同比增長215.82%。高端新產(chǎn)品快速導(dǎo)入境內(nèi)市場，其中高分辨率示波器以及射頻微波類產(chǎn)品在境內(nèi)市場增長尤其突出，高分辨率數(shù)字示波器系列產(chǎn)品境內(nèi)收入1-9月同比增長239.53%，第三季度同比增長236.85%；射頻微波類產(chǎn)品境內(nèi)收入1-9月同比增長104.15%，第三季度同比增長127.33%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向更高檔次發(fā)展，平均售價穩(wěn)步提升。公司研發(fā)優(yōu)勢明顯，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全線覆蓋行業(yè)四大主力產(chǎn)品，且四大主力產(chǎn)品全部達到高端檔次，使得公司具備更強的配套能力。前三季度公司各檔次產(chǎn)品銷售收入均持續(xù)增長，尤其是平均單價以及毛利率均較高的高端產(chǎn)品銷售收入呈現(xiàn)高速增長。1-9月高端產(chǎn)品營收同比增長119%，高端產(chǎn)品占比提升至17%，拉動四大類產(chǎn)品平均單價同比提升22.67%，其中射頻微波類產(chǎn)品增速明顯，射頻微波信號源類產(chǎn)品1-9月平均單價同比提升38.32%。
盈利預(yù)測和投資建議。公司產(chǎn)品線逐漸豐富并不斷更新?lián)Q代，四大主力產(chǎn)品未來都存在較大的增長空間。我們預(yù)計22-24年公司對應(yīng)EPS分別為1.31/1.88/2.70元/股?？紤]到可比公司估值水平，給予23年P(guān)S估值區(qū)間20-24x，對應(yīng)合理價值區(qū)間112.66-135.20元，對應(yīng)23年P(guān)E估值區(qū)間59.93-71.91倍，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；原材料供應(yīng)風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險
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