>> 國金證券-鼎陽科技(688112)射頻類新品發(fā)布，盈利能力有望維持高位-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 911KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,李嘉倫 |
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事件
10月31日晚，公司正式公開首款達到40GHz高端毫米波產(chǎn)品和便攜式頻譜儀產(chǎn)品：SSG6000A系列毫米波信號發(fā)生器和SHA800A系列手持頻譜分析儀。
點評
新品性能指標優(yōu)異，國產(chǎn)射頻類產(chǎn)品再添“大將”。1）SSG6000A系列毫米波信號發(fā)生器：該系列毫米波信號發(fā)生器輸出頻率高達40GHz，其相位噪聲低至-135dBc/Hz，具有極高的信號質(zhì)量；2）SHA800A系列手持頻譜分析儀：該產(chǎn)品是集成多種功能的手持式射頻微波測量儀器，具備觸摸屏和鍵盤操作，體積和重量適合手持使用，具有廣泛的使用價值，適用于通信工程、電信運維、無線電管理、工廠生產(chǎn)、教育教學等諸多領域。
射頻類儀器市場空間大，公司新品進入高端射頻類市場。根據(jù)Technavio統(tǒng)計，2019年頻譜分析儀和網(wǎng)絡分析儀的市場規(guī)模達到21.20億美元，占通用電子測量儀器整體市場規(guī)模比例達到34.65%；新品SSG6000A系列毫米波信號發(fā)生器輸出頻率達到40GHz，性能優(yōu)異，有望提升公司在射頻儀器市場的市占率。
射頻類產(chǎn)品毛利率更高，新品推出有望保證公司盈利能力。根據(jù)公司22年三季報披露，Q3單季度毛利率和凈利率分別達59.69%和42.61%，較高的盈利能力主要得益于射頻類產(chǎn)品放量，22年1-9月公司射頻類產(chǎn)品均價為示波器產(chǎn)品均價的4.19倍，射頻類產(chǎn)品毛利率比示波器毛利率高13.91pcts。隨著SSG6000A系列高端毫米波信號發(fā)生器發(fā)布，公司盈利能力有望維持高位。
投資建議
我們看好公司未來業(yè)績的高成長性，預計2022-2024年公司營業(yè)收入為4.37/6.33/8.80億元，歸母凈利潤為1.36/1.77/2.36億元，對應PE85/66/50X，維持“買入”評級。
風險提示
估值偏高風險、募投項目進展不及預期、高端產(chǎn)品拓展不及預期、疫情反復導致原材料短缺風險、限售股解禁風險、匯率波動風險。
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