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>> 國(guó)盛證券-鼎陽(yáng)科技(688112)22Q3業(yè)績(jī)大超預(yù)期,盈利能力再創(chuàng)新高-221025
上傳日期:   2022/10/25 大小:   503KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):   買入 作者:   張一鳴,鄭震湘,佘凌星
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公司發(fā)布2022三季報(bào)。公司發(fā)布2022三季報(bào),前三季度公司營(yíng)收2.67億,yoy 28%;歸母凈利潤(rùn)1.01億,yoy 66%。其中22Q3單季度營(yíng)收1.03億,yoy41.32%,qoq7%;歸母凈利潤(rùn)0.44億,yoy121%,qoq 22%。公司第三季度盈利能力提升顯著,22Q3單季度毛利率59.69%,凈利率高達(dá)42.61%。相較于2021年全年提升3.21pct。公司高業(yè)績(jī)?cè)鏊僖环矫嬗捎诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,同時(shí)公司盈利能力更強(qiáng)的頻域類產(chǎn)品增速較為突出,帶動(dòng)整體毛利率向上。
  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,價(jià)量齊升。2022年前三季度,公司中高端產(chǎn)品占比不斷提升,帶動(dòng)營(yíng)收高速增長(zhǎng)。公司作為國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的公司,其產(chǎn)品線已能滿足大部分應(yīng)用場(chǎng)景的測(cè)試需求。2022前三季度,公司高端產(chǎn)品占比提升至17%,相較于2021全年提升6pct,營(yíng)收占比同比增長(zhǎng)119%。價(jià)格方面由于高端占比提升,導(dǎo)致2022前三季度公司四大品類產(chǎn)品平均單價(jià)同比增加22.67%,其中射頻類產(chǎn)品平均價(jià)格提升38.32%。
  國(guó)產(chǎn)替代持續(xù),境內(nèi)收入高增。2022年前三季度,公司境內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近80%,其中工業(yè)領(lǐng)域?yàn)橹饕獞?yīng)用場(chǎng)景,相關(guān)收入同比增長(zhǎng)132%。國(guó)內(nèi)高端產(chǎn)品收入增速亮眼,前三季度公司高分辨率示波器銷售收入同比增長(zhǎng)234%,其中22Q3同比增長(zhǎng)237%;射頻類產(chǎn)品前三季度境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)104%,其中22Q3同比增長(zhǎng)127%。
  續(xù)發(fā)布新品,產(chǎn)品線逐漸步入高端。2022年3月22日公司發(fā)布高端數(shù)字示波器SDS6000L填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)8通道示波器的空白;測(cè)量頻率26.5GHz的矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀加速優(yōu)化了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)在2022H2公司將發(fā)布40Hz射頻源、26.5GHz 4端口矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀和7.5GHz手持式頻譜矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等產(chǎn)品。2022前三季度公司研發(fā)投入0.34億,同比增長(zhǎng)45.19%,營(yíng)收占比12.84%。
  “組合拳”出擊,萬(wàn)億政策強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。近兩年,對(duì)于科學(xué)儀器相關(guān)的政策密集出臺(tái),2021年底通過(guò)的《中華人民共和國(guó)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》中明確規(guī)定:對(duì)于科技創(chuàng)新型產(chǎn)品,在功能、質(zhì)量等指標(biāo)滿足政府采購(gòu)的需求條件下,政府采購(gòu)應(yīng)當(dāng)購(gòu)買。2022年9月,國(guó)務(wù)院、中國(guó)人民銀行分別出臺(tái)和宣布總金額1.7萬(wàn)億和2000億的設(shè)備儀器更新貼息政策與再貸款細(xì)則,:中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn),期限2年,同時(shí)規(guī)定在政策執(zhí)行期間,金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率向清單內(nèi)的項(xiàng)目發(fā)放貸款,結(jié)合中央財(cái)政補(bǔ)貼的2.5%,補(bǔ)貼后利息小于等于0.7%。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:新品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期,下游需求不及預(yù)期。
鼎陽(yáng)科技股票研究報(bào)告
 
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