>> 廣發(fā)證券-鼎陽科技(688112)頻域新品如期而至，均衡發(fā)展優(yōu)勢顯著-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
1521KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川 |
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公司發(fā)布新產(chǎn)品。2022年11月1日，公司發(fā)布兩款新產(chǎn)品：SSG6000A系列毫米波信號發(fā)生器和SHA800A系列手持頻譜分析儀。（1）高端微波發(fā)生器：新產(chǎn)品微波信號輸出的頻率范圍涵蓋100kHz-40GHz，相位噪聲低至-135dBc/Hz，可實現(xiàn)穩(wěn)定的信號輸出，可應(yīng)用于對頻譜純度要求極高的雷達(dá)模塊和系統(tǒng)測試，適合在量子通信和計算機等各種研發(fā)場景使用。本產(chǎn)品進(jìn)一步拓寬了公司在高端微波射頻源的布局，處于業(yè)內(nèi)較領(lǐng)先位置。（2）手持頻譜分析儀：新產(chǎn)品集成多種功能，頻譜分析測量范圍從9kHz到7.5GHz，分析儀集成電纜和天線測量儀，適用于通信、電信運維、工廠生產(chǎn)、教育教學(xué)等諸多領(lǐng)域。手持產(chǎn)品為客戶提供了更靈活的選擇空間和更豐富的應(yīng)用場景。
再論時頻域均衡發(fā)展的重要性。根據(jù)Technavio的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年度頻譜分析儀和網(wǎng)絡(luò)分析儀的市場規(guī)模達(dá)到21.20億美元，占通用測試測量儀器市場規(guī)模的34.65%。從各類主要產(chǎn)品的市場空間分布看，示波器的市場空間占比最高，達(dá)28.34%，但整體仍呈現(xiàn)各類產(chǎn)品價值分布相對均勻的特點。因頻域涵蓋的產(chǎn)品種類較多，我們認(rèn)為時域和頻域產(chǎn)品均衡發(fā)展重要性較高。公司作為國內(nèi)電測儀器龍頭企業(yè)，四大主力產(chǎn)品均邁入高端，均衡發(fā)展構(gòu)筑核心競爭力，更有望獲得打包訂單。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤1.48/2.10/2.78億元，EPS為1.39/1.97/2.60元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為79.5/56.0/42.4x。公司是國內(nèi)通用電子測量儀器頭部企業(yè)，未來有望受益國產(chǎn)替代及高端化，公司有望保持高成長。考慮可比公司估值，給予公司22年80倍PE，對應(yīng)合理價值111.20元/股，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示。新品研發(fā)、商用不及預(yù)期的風(fēng)險；國內(nèi)政策支持不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料供應(yīng)及價格波動風(fēng)險。
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