>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列12月第5期：地產(chǎn)銷售顯著回暖，出行消費邊際修復-230105
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 1506KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導讀：
多地疫情達峰退坡，出行消費邊際修復；下游消費景氣回暖，商品房成交上漲，乘用車銷售回暖；中游玻璃需求好轉、水泥回落；上游煤價下滑，鋼價小幅上漲。
摘要：
下游消費景氣回暖；中游景氣延續(xù)低位；上游周期景氣下行。下游消費景氣回暖，30大中城市商品房成交面積顯著回升，豬價小幅回暖，乘用車銷量繼續(xù)回升；中游發(fā)電量小幅上漲，開工率多數(shù)下滑，浮法玻璃需求略有好轉，水泥需求繼續(xù)回落；上游煤價延續(xù)下滑，鋼材價格小幅上漲，工業(yè)金屬價格維持震蕩；集運價格延續(xù)調整。
疫后復蘇跟蹤：多地疫情達峰退坡，出行消費邊際修復。1）病例跟蹤：健康問診/疫情搜索指數(shù)周環(huán)比下滑58%/70%；2）短途出行：10大主要城市地鐵客運量周環(huán)比回升53.7%，百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比回升4.6%；3）長途出行：國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比回升25.9%，百度遷徙指數(shù)周環(huán)比回升38.6%；4）貨運物流：全國公路貨運流量指數(shù)周環(huán)比回升9.4%，全國高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量周環(huán)比變化0.6%/-2.0%，郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比上漲24%/15%；5）消費服務：12.18-12.24我國酒店整體RevPAR/OCC/ADR周環(huán)比變化-10.1%/-15.6%/+5.3%，全國電影票房周環(huán)比上漲62.9%。
下游消費：豬價小幅回暖，乘用車銷售繼續(xù)回升。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比大幅上升16.3%，同比降幅收窄至1.9%，土地成交額周環(huán)比回落，100大中城市成交土地溢價率周環(huán)比下滑1.4%；生豬價格周環(huán)比小幅上漲2.5%，散戶及集團企業(yè)待出欄產(chǎn)能壓力仍然較大；乘用車零售/批發(fā)銷量環(huán)比上月同期變化21%/-6%，一方面防疫政策優(yōu)化釋放前期被抑制的購車需求，燃油車購置稅即將到期也引導部分需求前置，另一方面高庫存壓力下廠商加大促銷力度，乘用車終端價格下滑也一定程度刺激需求。
中游制造：發(fā)電量小幅上漲，浮法價格小幅抬升。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量周環(huán)比增長2.1%；中游制造業(yè)開工率多數(shù)下滑，石油瀝青開工率/高爐開工率/PTA開工率/焦爐開工率周環(huán)比下滑3.1%/0.7%/3.8%/+0.6%；浮法玻璃價格周環(huán)比小幅上漲0.23%，年底趕工需求推動浮法玻璃提價降庫；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比下滑3.0%，受低溫及疫情反復影響需求繼續(xù)回落。
上游資源：動力煤價延續(xù)下行，鋼材價格小幅上漲。上周黃驊港Q5500動力煤平倉價周環(huán)比下滑7.1%，需求端旺季不旺，下游庫存高位下采購積極性有所減弱；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比上漲1.5%/2.2%，用鋼淡季需求特征依然明顯，冬儲需求也因較高的鋼價制約并未放量。成本端原料價格堅挺致鋼廠挺價意愿較強；疫情爆發(fā)擾動下游需求，供需雙弱下工業(yè)金屬價格小幅震蕩。
風險提示：疫情擴散超預期、穩(wěn)增長與需求恢復情況不及預期。
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