>> 財通證券-國機(jī)精工(002046)主業(yè)雙升&減值收窄，22年利潤預(yù)增57%-104%-230107
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，凈利潤同比預(yù)增57%-104%。2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.00-2.60億元，同比預(yù)計增長57.01%-104.11%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.25-1.85億元，同比預(yù)計增長257.35%-428.87%。2022Q4，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤192-6192萬元，同比大幅扭虧。受益于核心業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，軸承業(yè)務(wù)以及超硬材料制品業(yè)務(wù)同時增長帶動業(yè)績提升，同時我們估計Q4資產(chǎn)減值影響收窄使得利潤釋放。
定增助力CVD項目二期建設(shè)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展提速：公司于2022年末推出定增預(yù)案，擬募集資金不超2.84億元用于CVD法大單晶金剛石項目（二期）建設(shè)及補(bǔ)充流動資金。公司CVD項目（一期）已經(jīng)實施完畢，已具備MPCVD法大單晶金剛石30萬片/年的產(chǎn)能；CVD項目（二期）將新增大單晶金剛石65萬片/年的產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固公司在金剛石領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。待項目建設(shè)完畢達(dá)產(chǎn)后，CVD項目有望貢獻(xiàn)較多增量業(yè)績。
主業(yè)穩(wěn)健，軸承業(yè)務(wù)&超硬材料業(yè)務(wù)雙升：
?。?）軸承業(yè)務(wù)：以軸研所為主體，“軍品&民品”雙輪驅(qū)動高增。軍品：公司航天特種軸承在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，持續(xù)深化與航空航天領(lǐng)域合作，受益于航天發(fā)射次數(shù)增長訂單量持續(xù)提升。民品：公司國內(nèi)首臺國產(chǎn)10兆瓦TRB海上風(fēng)電主軸承通過驗收（2022.8），同時精密軸承年度銷售收入首次突破1億元。
（2）超硬材料業(yè)務(wù)：以三磨所為主體，提供半導(dǎo)體耗材國產(chǎn)替代方案，培育鉆產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。半導(dǎo)體耗材：公司劃片刀、減薄砂輪等產(chǎn)品已經(jīng)供入封測領(lǐng)域龍頭華天科技、長電科技、通富微電等，2021年貢獻(xiàn)收入1.6億元，毛利率60%+；培育鉆業(yè)務(wù)：公司六面頂壓機(jī)產(chǎn)能從200-300臺/年擴(kuò)至400-450臺/年，同時量產(chǎn)CVD法大單晶培育鉆并追加投資。
投資建議：國機(jī)精工（002046.SZ）下轄兩大國家級科研單位，供應(yīng)航天特種軸承，同時是我國超硬材料領(lǐng)域先行者。公司作為鍛造法六面頂壓機(jī)龍頭，同時積極布局MPCVD法培育鉆石，培育鉆石業(yè)務(wù)有望為公司業(yè)績注入新動能。我們預(yù)計公司2022-2024年分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.11/3.01/4.01億元，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為29x/20x/15x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：培育鉆石業(yè)務(wù)不及預(yù)期，傳統(tǒng)主業(yè)景氣度下滑，子公司持續(xù)虧損。
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