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本周思考：第十版新冠診療方案發(fā)布，帶來持續(xù)性投資機會
　　事件：2023年1月6日，國家衛(wèi)生健康委會同國家中醫(yī)藥局，發(fā)布了《新型冠狀病毒感染診療方案（實行第十版）》（后稱《方案》），與第九版診療方案相比，更新要點包括診斷標準、病例收治、臨床分型、出院標準、抗病毒治療、中醫(yī)治療方面。
　　觀點：我們認為疫后復蘇將影響2023年醫(yī)藥各細分領域基本面趨勢：疫情帶來醫(yī)藥領域的長期需求變化，同時生物醫(yī)藥技術升級，產品長期認知度和滲透率提升；細分行業(yè)產業(yè)地位加強等長期產業(yè)趨勢。醫(yī)藥領域不同細分行業(yè)和企業(yè)，以新冠需求為契機，完善全球化銷售網絡布局，加深綁定核心大客戶，加速產業(yè)創(chuàng)新度提升，助力企業(yè)快速崛起。
　　投資建議：（1）創(chuàng)新疫苗及配套產業(yè)鏈：看好疫情防控中加強針需求釋放彈性，推薦智飛生物、鍵凱科技等；（2）藥店和互聯(lián)網醫(yī)療等院外醫(yī)療資源：關注連鎖藥店龍頭企業(yè)，推薦大參林、老百姓、益豐藥房等；（3）創(chuàng)新藥及中藥：中藥方面，推薦濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)，建議關注東阿阿膠、以嶺藥業(yè)、太極集團、華潤三九等；創(chuàng)新藥方面，推薦復星醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、君實生物、科濟藥業(yè)等；（4）醫(yī)療服務：關注具有消費復蘇屬性的連鎖服務標的，關注愛爾眼科、華廈眼科、國際醫(yī)學、新里程、盈康生命等；（5）原料藥及CDMO：藥明康德、九洲藥業(yè)、百誠醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、康龍化成、健友股份、普洛藥業(yè)等。
　　表現(xiàn)復盤：年初上漲，生物醫(yī)藥領漲
　　漲跌幅：本周醫(yī)藥板塊上漲2.43%，跑輸滬深300指數(shù)0.40個百分點，在所有行業(yè)中漲幅排名第14。成交額：醫(yī)藥行業(yè)本周成交額為3487億元，占全部A股總成交額比例為10.7%，較上周下降2.6pct，高于2018年以來的中樞水平（8.4%）。估值：截至2023年1月6日，醫(yī)藥板塊整體估值（歷史TTM，整體法，剔除負值）為26.1倍，環(huán)比提升0.6。醫(yī)藥行業(yè)相對滬深300的估值溢價率為139%，較上周環(huán)比下降0.9pct，低于四年來中樞水平（174.0%）。滬港通&深港通持股：截至2022年1月6日，陸港通醫(yī)藥行業(yè)投資1940億元，醫(yī)藥持股占陸港通總資金的11.1%，醫(yī)藥北上資金環(huán)比增加47億元。細分板塊中，醫(yī)療服務和生物制品板塊凈流入較多。
　　細分板塊漲跌幅分析：據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類看，本周醫(yī)藥子板塊除中藥飲片板塊下跌0.3%外均有所上漲。其中生物醫(yī)藥（+4.0%）、醫(yī)療服務（+3.5%）、化學制劑（+2.3%）、醫(yī)藥流通（+2.2%）均上漲明顯。
　　根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，本周除醫(yī)療服務（-0.4%）略有降幅外，其他細分子板塊均有上漲。其中科研服務（+6.3%）、生物藥（+4.8%）、CXO（+4.4%）、醫(yī)藥商業(yè)（+3.6%）均顯著上漲。具體公司看，本周科研服務板塊百普賽斯（+16.2%）、禾信儀器（+14.1%）、藥康生物（+13.5%）、皓元醫(yī)藥（+13.1%）、東富龍（+10.1%）等領漲；生物藥板塊長春高新（+14.5%）、智飛生物（+11.6%）、安科生物（+10.5%）等領漲；CXO板塊藥明康德（+8.1%）、維亞生物（+6.9%）、昭衍新藥（+6.9%））等漲幅較高。
　　2023年醫(yī)藥年度策略：擁抱新周期
　　疫情復蘇、政策周期消化、企業(yè)經營周期過渡，把握2023年醫(yī)藥新周期主線。
　　推薦方向：疫后主線（防疫產品/藥店/醫(yī)療服務/疫苗）、創(chuàng)新藥械及配套產業(yè)鏈（CXO/原料藥）等；
　　邏輯支撐：①疫情周期：防控措施持續(xù)優(yōu)化帶來診療量恢復；②政策周期：控費政策持續(xù)優(yōu)化帶來合理量價預期；③產品周期：創(chuàng)新藥械產品持續(xù)迭代滿足未及需求的量。
　　2023年行業(yè)邊際變化：后疫、集采時代“量”的修復。疫情防控持續(xù)優(yōu)化，新冠疫苗、新冠特效藥、貼息等醫(yī)療新基建放量；衛(wèi)健委、醫(yī)保局等配套中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新的政策持續(xù)推進，聯(lián)盟集采促進放量；仿制藥集采、脊柱等高耗集采、續(xù)標政策規(guī)則延續(xù)科學、合理化；
　　疫后主線：濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)、大參林、老百姓、益豐藥房、智飛生物、康希諾，關注眼科等醫(yī)療服務；
　　配套產業(yè)鏈：藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、百誠醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、康龍化成、諾唯贊、鍵凱科技、健友股份等；
　　創(chuàng)新藥械：邁瑞醫(yī)療、澳華內鏡、海泰新光、心脈醫(yī)療、奕瑞科技、復星醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、科濟藥業(yè)、君實生物等。
　　風險提示
　　行業(yè)政策變動；疫情結束不及預期；研發(fā)進展不及預期。