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行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲2.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.21%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲2.81%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲4.83%，固廢板塊上漲2.67%，環(huán)境監(jiān)測板塊上漲4.86%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲1.39%，電力板塊中，火電板塊上漲2.99%，水電板塊上漲0.13%，清潔能源發(fā)電板塊上漲4.22%，地方電網(wǎng)板塊上漲4.66%，燃?xì)獍鍓K上漲3.16%；水務(wù)板塊上漲1.31%。
　　本周要點(diǎn)：
　　國家層面積極推動(dòng)“煤電聯(lián)營”，火電央企有望受益：2022年12月30日，在國資委召開的在京部分中央企業(yè)座談會(huì)中重點(diǎn)提出要科學(xué)有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，深化煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個(gè)聯(lián)營”。當(dāng)日中煤集團(tuán)與國家電投舉行戰(zhàn)略合作框架協(xié)議暨煤電項(xiàng)目專業(yè)化整合協(xié)議簽約儀式，此次專業(yè)化整合通過市場化方式開展，涉及的煤電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)超1000萬千瓦，是近年來國內(nèi)煤電領(lǐng)域涉及資產(chǎn)數(shù)額較大、影響力較強(qiáng)、整合效益較為顯著、示范引領(lǐng)作用較為突出的合作項(xiàng)目。煤、電矛盾長期存在，在煤價(jià)波動(dòng)背景下火電企業(yè)盈利存在不確定性，在2021年下半年以來煤價(jià)出現(xiàn)歷史級別大幅上漲且持續(xù)維持高位震蕩的背景下，由于燃煤發(fā)電市場交易價(jià)格浮動(dòng)范圍受到上下浮動(dòng)不超過20%的限制（現(xiàn)貨交易價(jià)格不受限制、高耗能企業(yè)上浮價(jià)格不受限制），高煤價(jià)無法向下游傳導(dǎo)，火電企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損?！懊弘娐?lián)營”有望成為解決煤、電矛盾的最優(yōu)選擇，對于火電企業(yè)而言，“煤電聯(lián)營”一方面幫助其獲得更為穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)來源，另一方面有助于其鎖定煤炭長協(xié)，盈利能力穩(wěn)定性提升。以國電電力為例，2017年中國國電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并重組成立國家能源投資集團(tuán)后，國電電力與中國神華成為兄弟公司，在燃料保供及成本端具備優(yōu)勢，長協(xié)煤占比高于同行平均，2021年公司長協(xié)煤占比達(dá)到92%，集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)燃料占比已達(dá)到83.8%，2022年在市場煤價(jià)持續(xù)高位震蕩的背景下國電電力憑借其高長協(xié)煤比例優(yōu)勢于一季度率先扭虧為盈，業(yè)績確定性較強(qiáng)。在國家層面積極推動(dòng)“煤電聯(lián)營”的背景下建議重點(diǎn)關(guān)注已實(shí)現(xiàn)“煤電聯(lián)營”或?qū)⒎e極推動(dòng)“煤電聯(lián)營”的大型火電央企【國電電力】【華能國際】【華電國際】等。
　　新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書發(fā)布，能源轉(zhuǎn)型仍為核心目標(biāo)：2023年1月6日，國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，以2030年、2045年、2060年為新型電力系統(tǒng)構(gòu)建戰(zhàn)略目標(biāo)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2030年前為加速轉(zhuǎn)型期，目標(biāo)到2030年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%，新能源裝機(jī)占比超過40%、發(fā)電量占比超過20%，同時(shí)積極提升系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力，2030年目標(biāo)抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.2億千瓦以上；2030年至2045年為總體形成期，新能源發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向增強(qiáng)安全可靠替代能力和積極推進(jìn)就地消納利用；2045年至2060年為鞏固完善期，新能源逐步成為發(fā)電量結(jié)構(gòu)主體電源，電能與氫能等二次能源深度融合利用。根據(jù)國家能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)，長期來看新能源仍為核心發(fā)展方向，但由于新能源發(fā)電波動(dòng)較大，調(diào)峰輔助服務(wù)市場建立仍不完善，煤電作為電力安全保障的“壓艙石”，將繼續(xù)發(fā)揮主體電源的基礎(chǔ)保障作用，根據(jù)藍(lán)皮書規(guī)劃，2030年前煤電裝機(jī)和發(fā)電量仍將適度增長，并重點(diǎn)圍繞送端大型新能源基地、主要負(fù)荷中心、電網(wǎng)重要節(jié)點(diǎn)等區(qū)域統(tǒng)籌優(yōu)化布局，因此短期在調(diào)峰+保供雙重需求推動(dòng)下煤電投資仍有望加速。
　　市場信息跟蹤：
　　1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量5,491噸，總成交額30.3萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量2.3億噸，累計(jì)成交額104.75億元。本周，福建碳排放權(quán)成交量最高，為53.656萬噸。碳排放平均成交價(jià)方面，北京市場成交均價(jià)最高，為138元/噸，天津市場成交均價(jià)最低，為30.07元/噸。
　　2）天然氣價(jià)格跟蹤：國內(nèi)LNG價(jià)格總體下跌，根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國LNG出廠成交周均價(jià)為6822.47元/噸，環(huán)比下跌223.01元/噸，跌幅3.17%。其中，接收站出廠周均價(jià)7746.96元/噸，環(huán)比上周下跌168.75元/噸，跌幅2.13%；工廠出廠周均價(jià)為6448.2元/噸，環(huán)比上周下跌190.99元/噸，跌幅2.88%。
　　3）煤炭價(jià)格跟蹤：本周煤價(jià)特穩(wěn)：據(jù)wind和中國煤炭市場網(wǎng)，本周CCI5500動(dòng)力煤綜合價(jià)格指數(shù)為792元/噸，環(huán)比上周持穩(wěn)。從產(chǎn)地來看，榆林5800動(dòng)力混煤坑口價(jià)820元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。鄂爾多斯電煤（Q5500）坑口價(jià)690元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。大同南郊動(dòng)力煤（Q5500）車板價(jià)855元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。
　　投資組合：
　　【藍(lán)天燃?xì)狻?【大元泵業(yè)】+【國電電力】+【新奧股份】+【大地海洋】+【賽恩斯】
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動(dòng)力煤長協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)、大額解禁風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)貼下降風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)