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行情回顧
　　過去一周，申萬電力設(shè)備行業(yè)上漲4.95%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，在所有一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第4。分子板塊看，電機(jī)上漲7.02%，風(fēng)電設(shè)備上漲5.89%，光伏設(shè)備上漲5.47%，電池上漲4.87%，電網(wǎng)設(shè)備上漲4.02%，其他電源設(shè)備上漲4.01%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　新能源汽車
　　核心觀點(diǎn)：2022年7月開始新能源車板塊持續(xù)下行，目前板塊估值在歷史17%分位，處于歷史底部，背后是市場(chǎng)對(duì)2023年新能源車銷量的擔(dān)憂。當(dāng)下國內(nèi)新能源車已經(jīng)過了產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展初期的高速增長(zhǎng)階段，增速有所下降。我們認(rèn)為當(dāng)前板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)新能源車需求依舊旺盛，2023年國內(nèi)和全球的增速超30%。同時(shí)儲(chǔ)能需求加速，我們持續(xù)看好鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。行業(yè)層面建議關(guān)注電池、隔膜等。技術(shù)創(chuàng)新層面建議關(guān)注集成化電池箱、鈉電、復(fù)合集流體等。
　　數(shù)據(jù)更新：年底沖量，12月主流車企銷量表現(xiàn)亮眼。根據(jù)中汽協(xié)推算，2022年12月汽車銷量245.5萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%，同比下降12.1%；2022年，汽車銷量2675.7萬輛，同比增長(zhǎng)1.7%。新能源汽車方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的9家企業(yè)數(shù)據(jù)，12月合計(jì)銷量約35萬輛，同比+107%，環(huán)比+4%。其中，比亞迪銷量23.5萬輛，繼續(xù)保持第一。理想汽車環(huán)比交付大增，至2.1萬輛。
　　年底行業(yè)去庫存，排產(chǎn)繼續(xù)下降。受補(bǔ)貼退坡、春節(jié)因素影響，23Q1為淡季。22年12月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量出現(xiàn)2%~19%的下降，1月排產(chǎn)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了5%~18%的下降。
　　光伏：硅料價(jià)格大幅下降，有望帶動(dòng)光伏需求高增
　　核心觀點(diǎn)：光伏電站作為投資品，近期硅料價(jià)格的大幅下降將逐步傳導(dǎo)至終端，帶動(dòng)系統(tǒng)成本大幅下降及收益率提升，從而刺激光伏需求高增。受上游價(jià)格下降影響，市場(chǎng)信心出現(xiàn)恢復(fù)，多家組件企業(yè)開始臨時(shí)上調(diào)1月組件排產(chǎn)企劃?；诮祪r(jià)后國內(nèi)電站市場(chǎng)需求起量及歐洲等市場(chǎng)后續(xù)轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫存周期，我們認(rèn)為23Q1光伏市場(chǎng)有望呈現(xiàn)淡季不淡。短期建議繼續(xù)關(guān)注直接受益組件降價(jià)及開工率提升的環(huán)節(jié)，如EPC、支架、逆變器、輔材（焊帶、邊框、接線盒、坩堝等）。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為光伏最大的投資機(jī)會(huì)仍來自技術(shù)紅利，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。
　　數(shù)據(jù)更新：硅業(yè)分會(huì)恢復(fù)硅料價(jià)格更新，根據(jù)1月4日數(shù)據(jù)，單晶致密料價(jià)格區(qū)間在14.8-18萬元/噸。根據(jù)SOLARZOOM，市場(chǎng)上部分企業(yè)的報(bào)價(jià)及實(shí)際成交價(jià)仍在下跌通道，也開始有更低的價(jià)格聲音出現(xiàn)。根據(jù)光伏們統(tǒng)計(jì)，2022年12月國內(nèi)光伏并網(wǎng)量預(yù)計(jì)超過25GW，2022年全年光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)在90GW以上，同比+64%。
　　投資建議
　　新能源汽車：
　　1）新能源車需求旺盛，疊加儲(chǔ)能加持，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)有望二次騰飛?？春脙r(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制建立、迎來盈利改善的電池環(huán)節(jié)。建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、鵬輝等。
　　2）壁壘高、盈利穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注隔膜廠商恩捷、星源等。
　　3）關(guān)注0到1技術(shù)進(jìn)步的投資機(jī)會(huì)。集成化電池箱，建議關(guān)注祥鑫等;復(fù)合集流體，建議關(guān)注已有出貨的設(shè)備企業(yè)東威、驕成超聲等，以及領(lǐng)先的箔材廠商寶明等。鈉電，建議關(guān)注龍頭企業(yè)寧德時(shí)代、容百、振華、華陽等。
　　光伏：
　　1）短期建議繼續(xù)關(guān)注直接受益組件降價(jià)及開工率提升的環(huán)節(jié)，如EPC、支架、逆變器、輔材（焊帶、邊框、接線盒、坩堝等）。推薦中信博、鑫鉑股份，建議關(guān)注能輝股份、意華股份、陽光電源、上能電氣、宇邦新材、通靈股份、快可電子、歐晶科技等。
　　2）建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等方向。推薦高測(cè)股份、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、聚和材料、帝爾激光、芯碁微裝等。
　　行情回顧
　　過去一周，申萬電力設(shè)備行業(yè)上漲4.95%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第4。分子板塊看，電機(jī)上漲7.02%，風(fēng)電設(shè)備上漲5.89%，光伏設(shè)備上漲5.47%，電池上漲4.87%，電網(wǎng)設(shè)備上漲4.02%，其他電源設(shè)備上漲4.01%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。