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周觀點(diǎn)：近期央行、銀保監(jiān)會(huì)決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限，需求端越來越多有代表性的強(qiáng)二線城市繼續(xù)放松限購政策，居民購房信心或逐步恢復(fù)；我們認(rèn)為，地產(chǎn)最難階段已經(jīng)過去，隨著政策落地及疫情影響減弱，基本面將迎來觸底回升；同時(shí)2023年提前批專項(xiàng)債額度下達(dá)，多省市額度相比22年明顯增長，基建端也有望更快形成實(shí)物量，“地基”產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向上，春季躁動(dòng)或提前上演；建議關(guān)注竣工端的品種，一是困境反轉(zhuǎn)的浮法玻璃，從盈利周期來看，當(dāng)前浮法玻璃處于周期底部，全行業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，進(jìn)入冬季采暖季，天然氣價(jià)格進(jìn)一步上漲，持續(xù)虧損下加速行業(yè)冷修，供給收縮使得行業(yè)價(jià)格觸底企穩(wěn)，而當(dāng)前地產(chǎn)仍處于地產(chǎn)竣工大周期，同時(shí)在“保交樓”的大背景下，竣工需求有支撐，我們看好，在新的供需緊平衡狀態(tài)下，開春玻璃價(jià)格或迎來新一輪上漲，建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)，信義玻璃；其次，消費(fèi)建材盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)，22Q3以來大宗原材料明顯回落，毛利率有望逐季度改善，隨著基本面拐點(diǎn)臨近，板塊盈利修復(fù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注：東方雨虹、科順股份（防水新規(guī)提標(biāo)擴(kuò)容，有效對(duì)沖地產(chǎn)下行帶來的壓力，23年還有瀝青價(jià)格回落的預(yù)期，毛利率有望繼續(xù)改善）；其次是三棵樹（行業(yè)細(xì)分龍頭，市場認(rèn)可度高）；中國聯(lián)塑（管材龍頭，估值低位）、兔寶寶、蒙娜麗莎（低估值、高彈性，c端銷售穩(wěn)定增長）；偉星新材、北新建材（經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金流好）；青鳥消防（竣工品種，擴(kuò)品類支撐收入高增長）；最后建議關(guān)注高景氣度延續(xù)的碳纖維板塊，“風(fēng)光氫”等新能源領(lǐng)域需求快速增長，龍頭企業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張支撐高增長，建議關(guān)注中復(fù)神鷹和光威復(fù)材。
　　玻璃：浮法價(jià)格漲勢趨緩，光伏玻璃累庫速度加快。年末下游需求進(jìn)入淡季，周內(nèi)出貨減弱較明顯。綜合2022全年來看，近期全國浮法玻璃價(jià)格仍在底部區(qū)間震蕩，而持續(xù)高位運(yùn)行的成本使得全行業(yè)虧損擴(kuò)大，浮法玻璃冷修停產(chǎn)產(chǎn)能升至年內(nèi)高位。我們認(rèn)為，隨著進(jìn)入采暖季成本端壓力或繼續(xù)加大，有望加速行業(yè)生產(chǎn)線冷修，2023年供需有望重回緊平衡狀態(tài)。從宏觀層面來看，地產(chǎn)竣工需求韌性依舊，18-21年地產(chǎn)銷售面積均超17億平，隨著竣工周期到來以及“保交樓”持續(xù)推進(jìn)，23年竣工端仍有支撐，開春價(jià)格或迎來新一輪上漲。同時(shí)，玻璃龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸漸露端倪，成長性業(yè)務(wù)占比逐步提升，逐步平滑周期波動(dòng)。光伏玻璃板塊，本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片、電池片價(jià)格下滑速度較快，而節(jié)前裝機(jī)放緩，組件廠以消化庫存為主，采購熱情較低，光伏玻璃價(jià)格下滑1元/平米（2.0/3.2mm尺寸）。周五尾盤光伏產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的普漲，硅料、硅片價(jià)格下滑速度超產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期，基于組件廠對(duì)下游裝機(jī)樂觀預(yù)期，節(jié)后組件廠排產(chǎn)需求或提升，我們認(rèn)為，23Q1在下游需求提升情況下，光伏玻璃當(dāng)前供需失衡的局面有望改善，或迎量價(jià)齊升。建議關(guān)注浮法龍頭旗濱集團(tuán)、信義玻璃以及差異化發(fā)展的光伏玻璃小龍頭亞瑪頓、安彩高科（亞瑪頓及安彩高科近期分別簽訂大額訂單，支撐未來的成長性）。
　　消費(fèi)建材：板塊趨勢已向上，靜待基本面逐步企穩(wěn)。在此前我們提到，消費(fèi)建材企業(yè)行情依然取決于基本面和政策面博弈態(tài)勢，基本面情況來看，建材企業(yè)四季度回款仍存壓力，但更多壓力來自2022年12月疫情擾動(dòng)下出貨不及預(yù)期；成本端22Q4主要原材料瀝青、鈦白粉、乳液和PVC等大宗材料價(jià)格回落預(yù)計(jì)有效提升企業(yè)毛利率。政策面情況來看，當(dāng)前地產(chǎn)開發(fā)融資三支箭已發(fā)，中央認(rèn)可房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的地位，本周中央和地方發(fā)布多條地產(chǎn)需求端政策，1月5日，央行等發(fā)布《建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制》，此次政策賦予房價(jià)下調(diào)城市自主下調(diào)商貸利率的權(quán)限，充分體現(xiàn)了對(duì)首套剛需購房的支持。我們認(rèn)為，當(dāng)前政策面已表現(xiàn)出從救項(xiàng)目到解決開發(fā)企業(yè)融資問題的趨勢，首要目的是解決保交樓問題，資金落實(shí)后明年預(yù)計(jì)竣工端需求釋放。另一方面，房企資金改善和項(xiàng)目落實(shí)也對(duì)購房者有一定信心的恢復(fù)，后續(xù)地產(chǎn)需求端放松政策或陸續(xù)出臺(tái)。當(dāng)前地產(chǎn)政策的積極導(dǎo)向明確背景下，對(duì)于地產(chǎn)鏈整體信心修復(fù)十分有利。建議關(guān)注貫穿施工周期且有行業(yè)提標(biāo)催化的防水材料龍頭（關(guān)注東方雨虹、科順股份），零售渠道轉(zhuǎn)型的涂料龍頭（三棵樹），C端銷售穩(wěn)定增長的板材龍頭（兔寶寶）、B端+C端均衡發(fā)展的瓷磚小龍頭（蒙娜麗莎），市占率快速提升的消防龍頭（青鳥消防）；其次是經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異的管材龍頭（偉星新材），受益竣工周期的石膏板龍頭（北新建材）。
　　玻纖：電子紗提價(jià)落地情況較好，看好2023年玻纖景氣復(fù)蘇。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2022年12月末玻纖行業(yè)庫存為64.25萬噸，環(huán)比增長3.17萬噸。無堿粗紗近期市場需求有所轉(zhuǎn)淡，月初前期部分貿(mào)易商適當(dāng)備貨，而中下旬開始受到客觀因素影響加之終端需求釋放有限，中下游提貨及備貨積極性逐漸減弱，部分合股紗走貨亦有放緩；電子紗市場月內(nèi)走貨相對(duì)平穩(wěn)，多為老客戶訂單提貨，而