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事件描述
　　2023年1月6日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告：2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.50-1.70億元，同比+73.73%至+96.89%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.50-1.70億元，同比+99.30%至+125.87%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　2022Q4業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2022Q1-Q3歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.01億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.04億元。因此可測(cè)算出公司2022Q4單季歸母凈利潤(rùn)為0.49-0.69億元，同比+250.00%至+392.86%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.46-0.66億元，同比+318.18%至+500.00%。2022Q4單季歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)的增速顯著高于2022年前三季度同比+40.31%和+60.77%的增速，1.60億元的業(yè)績(jī)中樞與我們以前1.63億元的預(yù)測(cè)值基本一致，符合預(yù)期。
　　下游整車特別是新能源汽車產(chǎn)銷量的快速增長(zhǎng)是全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的主要原因。在乘用車購(gòu)置稅減半政策的刺激下，國(guó)內(nèi)汽車特別是新能源汽車產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1-11月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為2462.8萬(wàn)輛和2430.2萬(wàn)輛，同比分別+6.1%和+3.3%；新能源汽車產(chǎn)銷分別為625.3萬(wàn)輛和606.7萬(wàn)輛，同比分別+106.6%和+102.9%。隨著國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)和新能源汽車的滲透率快速提高，汽車線纜市場(chǎng)需求和行業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，“國(guó)產(chǎn)替代”步伐也有所加快。新能源汽車用高壓線纜的制造工藝復(fù)雜、產(chǎn)品技術(shù)含量高，其毛利率比汽車用普通線纜的毛利率高。報(bào)告期內(nèi)，公司的新能源電動(dòng)汽車用高壓線纜銷售增長(zhǎng)較快、占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，產(chǎn)品利潤(rùn)率得到提升。以上有利因素帶來(lái)公司2022年?duì)I收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)。
　　電動(dòng)智能化汽車普及率快速提升，及國(guó)際車用線纜廠商的逐步退出，將對(duì)公司形成中長(zhǎng)期利好。2022年1-11月國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率已達(dá)24.6%，預(yù)計(jì)全年可達(dá)約25.0%，遠(yuǎn)高于2021年的13.4%。隨著電動(dòng)智能汽車產(chǎn)銷規(guī)模的變大，未來(lái)越來(lái)越多車型的電氣架構(gòu)升級(jí)，800V等高壓線束使用量會(huì)越來(lái)越大，將帶來(lái)車用電纜價(jià)值量的提升。德國(guó)萊尼等國(guó)際線束巨頭逐步退出線纜業(yè)務(wù)、俄烏危機(jī)陷入持久戰(zhàn)，也將有利于國(guó)產(chǎn)車用線纜廠商的業(yè)務(wù)發(fā)展。受此兩方面有利因素影響，公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年凈利潤(rùn)分別為1.63/2.21/3.03億元，EPS分別為2.93\3.98\5.46元，對(duì)應(yīng)于1月6日收盤(pán)價(jià)98.72元，PE分別為33.7\24.8\18.1倍。維持“買(mǎi)入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)的影響超預(yù)期，新能源汽車補(bǔ)貼政策退出的影響超預(yù)期，上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的影響。