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鈉離子電池解決行業(yè)痛點(diǎn)，滲透率有望加速提升。鈉離子電池性能穩(wěn)定優(yōu)異，滲透率有望快速提升。1）低溫表現(xiàn)好；2）更優(yōu)的安全性和穩(wěn)定性；3）能量密度低，但循環(huán)次數(shù)高。政策+成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)，滲透率有望快速提升。政策標(biāo)準(zhǔn)制定在即，鈉離子電池成本優(yōu)勢(shì)明顯，相對(duì)于鋰電成本降低30%-40%，或加速行業(yè)滲透。
　　電池升級(jí)趨勢(shì)確立，單車價(jià)利空間打開。電池價(jià)值量占比最高23%，產(chǎn)業(yè)鏈延伸+電池升級(jí)，助力單車凈利提升。未來(lái)，鈉電池在成本、安全方面有著更大優(yōu)勢(shì)的話，鈉電池在小動(dòng)力車型上的市占率會(huì)在30%-40%，甚至更高。
　　23年行業(yè)展望：新國(guó)標(biāo)仍有不錯(cuò)增量，需求擴(kuò)容助力長(zhǎng)期行業(yè)增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于良性，產(chǎn)品升級(jí)助力利潤(rùn)提升。1）新國(guó)標(biāo)：從新國(guó)標(biāo)執(zhí)行區(qū)域看，23年執(zhí)行省市的新國(guó)標(biāo)可替換量不低于21、22年，所以從新國(guó)標(biāo)替換角度講，不用擔(dān)心23年的新國(guó)標(biāo)替換需求，其仍將維持穩(wěn)定；2）總量：從總量上看，2023年仍將維持10%+的行業(yè)增長(zhǎng)，隨著商業(yè)方面及個(gè)人消費(fèi)者方面的客戶群不斷擴(kuò)大，預(yù)期中國(guó)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的總銷量將于2026年達(dá)到69.7百萬(wàn)輛，較2022年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.1%；3）結(jié)構(gòu)：行業(yè)升級(jí)趨勢(shì)仍確定，短期部分地區(qū)存在價(jià)格戰(zhàn)可能，但從全局看，在產(chǎn)品升級(jí)的大背景下，市場(chǎng)已無(wú)全面價(jià)格戰(zhàn)空間。
　　龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，建議重點(diǎn)布局，推薦雅迪控股、愛瑪科技、錢江摩托。展望未來(lái)，行業(yè)集中趨勢(shì)不改，未來(lái)將形成2+X行業(yè)格局，龍頭份額提升趨勢(shì)明確，單車凈利提升趨勢(shì)確立，龍頭有望延續(xù)22年量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)；摩托車領(lǐng)域，推薦錢江摩托，精準(zhǔn)卡位大排量賽道，聚焦主業(yè)蓄力新成長(zhǎng)；同時(shí)從估值看，愛瑪科技、雅迪控股、錢江摩托23年P(guān)E分別為14.8X、14.5X、17.1X，參考其之前平均估值中樞25X，性價(jià)比仍明顯，維持強(qiáng)烈推薦；同時(shí)推薦高成長(zhǎng)電動(dòng)車標(biāo)的新日股份，詳細(xì)邏輯參考前期深度報(bào)告《新日股份（603787.SH）：修煉內(nèi)功，聚焦份額，“新日”正東升》。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本大幅波動(dòng)；消費(fèi)需求不及預(yù)期；鈉離子電池技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期。