>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：關(guān)注產(chǎn)能去化，布局轉(zhuǎn)基因變革-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕 |
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此報告為加密報告 |
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12月母豬存欄環(huán)比-1.1%，板塊估值已降至歷史低位；轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)。建議布局超跌養(yǎng)殖龍頭和育種技術(shù)變革板塊機會。
生豬：母豬存欄環(huán)比-1.1%，布局低位養(yǎng)豬股。截至1月6日，全國豬價15.1元/公斤、周環(huán)比下跌10%。根據(jù)涌益咨詢樣本跟蹤數(shù)據(jù)，12月能繁母豬存欄量環(huán)比-1.1%、連續(xù)兩個月環(huán)比下滑，預(yù)計未來數(shù)月母豬存欄環(huán)比增幅或進(jìn)一步收窄甚至轉(zhuǎn)負(fù)。我們認(rèn)為，短期供給壓力仍在，預(yù)計節(jié)前生豬供需兩旺有望支撐豬價企穩(wěn)回升；中期受母豬產(chǎn)能恢復(fù)較慢以及疫情管控放松影響，23年豬價或整體優(yōu)于22年。目前板塊估值已降至歷史低位，建議布局低位養(yǎng)豬股投資機會，推薦：1）已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢的牧原股份；2）成長確定性高的溫氏股份；3）性價比小豬巨星農(nóng)牧等。
種植：玉米高景氣有望延續(xù)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化即將開啟。2023年國內(nèi)大豆油料面積計劃再擴(kuò)大1000萬畝以上，或在一定程度上抑制國內(nèi)玉米種植面積增長。預(yù)計國內(nèi)玉米產(chǎn)不足需的格局有望持續(xù)，玉米價格易漲難跌有望支撐國內(nèi)玉米種業(yè)景氣向上。目前轉(zhuǎn)基因品種審定有序推進(jìn)中，轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化銷售即將開啟。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；另外種植方面推薦蘇墾農(nóng)發(fā)。
后周期：11月飼料產(chǎn)量繼續(xù)下降，動保批簽發(fā)加速改善。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.90元/公斤和4.25元/公斤的較高水平。11月飼料產(chǎn)量環(huán)比下降2.8%、連續(xù)兩個月環(huán)比下滑。畜禽料短期承壓，養(yǎng)殖景氣上行有望提振飼料需求；水產(chǎn)飼料仍有望受益于補塘等周期帶動而維持高景氣。重點推薦海大集團(tuán)。2）動保：11月批簽發(fā)數(shù)量加速改善，23年豬價或整體優(yōu)于22年，動保企業(yè)收入和盈利有望修復(fù)。非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，亞單位疫苗年前有望上報應(yīng)急評價申請，或大幅推動動保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注瑞普生物、普萊柯等。
禽養(yǎng)殖：苗雞價格反彈，關(guān)注海外引種情況。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價1.34元/羽，周環(huán)比下跌17%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.21元/斤，周環(huán)比上漲5.3%；黃羽肉雞價格6.01元/斤，周環(huán)比下跌1.3%；毛雞養(yǎng)殖利潤-4.40元/羽。白羽雞短期產(chǎn)能壓力仍存，考慮到白羽雞生長周期較長，2022年5月起引種短缺的影響或在23年下半年起開始逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點，禽板塊迎布局良機，建議關(guān)注海外引種情況。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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