>> 國海證券-傳媒行業(yè)月報：內(nèi)容供需將迎雙復蘇，東方甄選12月GMV再創(chuàng)新高-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 2800KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姚蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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◆ 2022年12月傳媒（中信）指數(shù)上漲2.2%，持續(xù)跑贏上證指數(shù)、深證成指，漲幅位列全行業(yè)第3。板塊漲幅前五的公司為生意寶、人民網(wǎng)、貴廣網(wǎng)絡、三五互聯(lián)、祥源文旅。正如我們11月月報中預判的，隨著內(nèi)容供給側改善，疫情防控進一步優(yōu)化，供需雙雙復蘇可期，這與2022年5-6月疫情恢復僅為需求端反彈完全不同。傳媒行業(yè)一定程度上由供給創(chuàng)造需求，因此我們預計本輪反彈力度將超過去年年中。12月看，隨著多部重磅影片定檔春節(jié)檔，國產(chǎn)進口版號發(fā)放近130款，內(nèi)容供給端仍在持續(xù)改善。12月初各地疫情防控陸續(xù)放開后，多地感染情況達到峰值，1月開始人民生活生產(chǎn)活動陸續(xù)恢復，關注復蘇后周期受益板塊。1月，我們重點推薦疫情復蘇相關板塊（新消費、廣告營銷、影院）、內(nèi)容供給端改善相關板塊（游戲、影視）、結構性機會（直播新零售）、主題（元宇宙、虛擬現(xiàn)實、AIGC）。長期看，元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇，基于此，維持行業(yè)“推薦”評級。
◆ 2023年重點關注以下機會：
1)內(nèi)容板塊。重點游戲公司2023年估值約13-17倍，國內(nèi)移動游戲市場受宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)品供給、未成年人保護影響，收入連續(xù)8個月同比下滑，預計隨著版號常態(tài)化發(fā)放，供給端將有所改善，關注個股機會，重點推薦三七互娛、吉比特、完美世界、名臣健康、心動公司，關注愷英網(wǎng)絡、游族網(wǎng)絡、冰川網(wǎng)絡、掌趣科技。長視頻板塊“開源節(jié)流”、“降本增效”背景下，行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境改善。關注自制能力領先、融資渠道通暢、內(nèi)容儲備豐富的平臺，重點推薦芒果超媒。影視板塊，重點關注光線傳媒、萬達電影、博納影業(yè)、中國電影、橫店影視、華策影視等。
2)新內(nèi)容新消費。潮玩為泛娛樂增速最高的板塊之一，盲盒繼拼搭玩具后，創(chuàng)造了又一個成功的成人玩具產(chǎn)品線，預計在盲盒為市場擴大基礎用戶群的基礎上，未來藝術收藏玩具、手辦等產(chǎn)品線以及海外市場的發(fā)展空間可觀。重點推薦泡泡瑪特。
3)直播新零售。新東方品牌高國民度及信任度，助力東方甄選月度gmv持續(xù)創(chuàng)新高。戰(zhàn)略上一手產(chǎn)品一手內(nèi)容，內(nèi)容端東方甄選“雙語+人文”直播風格調(diào)性獨特，產(chǎn)品端自營以健康、美味、高性價比的農(nóng)產(chǎn)品、食品為主，代銷端除食品外，圖書、美妝、文旅、酒飲等垂類號先后取得突破；自有渠道方面持續(xù)改進產(chǎn)品及用戶體驗，有望探索出直播新零售模式。短期關注uv等運營指標持續(xù)提升、中期關注公司戰(zhàn)略（全域直播、跨境電商）、長期看團隊。重點推薦新東方在線。
4)廣告營銷。在互聯(lián)網(wǎng)流量價格上升背景下，中長期看好品牌廣告，稀缺的品牌媒體價值凸顯。重點推薦兆訊傳媒、分眾傳媒。
5)元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)?！短摂M現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃(2022-2026年)》發(fā)布，2021年全球VR出貨量破千萬，全球大廠積極推動VR軟硬件發(fā)展。隨著Pico4的發(fā)布及內(nèi)容端豐富，預計將推動國內(nèi)VR保有量快速增長。關注Meta、索尼、蘋果等大廠新品動態(tài)。關注AIGC帶來的內(nèi)容生產(chǎn)力革命。重點關注視覺中國、風語筑、藍色光標、三人行等。
◆風險提示：政策監(jiān)管趨嚴、重點產(chǎn)品上線進度及市場表現(xiàn)不及預期、重點關注公司業(yè)績不達預期、市場競爭加劇、解禁減持風險、公司治理風險、市場風格切換、相關數(shù)據(jù)僅供參考等。
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