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投資要點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)收?qǐng)?bào)3980.9,周漲幅3.2%。鋼鐵指數(shù)收?qǐng)?bào)2335.4,周漲幅2.0%。本周鋼鐵各子板塊，特鋼上漲幅度為2.9%,普鋼上漲幅度為1.8%。
　　普鋼：本周普鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。本周高爐開(kāi)工率環(huán)比下降，根據(jù)SMM調(diào)研，本周鋼廠高爐開(kāi)工率為90.63%，環(huán)比下降1.49個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率為91.38%，環(huán)比下降1.14個(gè)百分點(diǎn)；樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為218.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.73萬(wàn)噸。原料端，鐵礦價(jià)格依然堅(jiān)挺，焦炭首輪降價(jià)落地，鋼材成本支撐轉(zhuǎn)弱。鋼材進(jìn)入春節(jié)前累庫(kù)周期，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止至1月6日，全國(guó)螺紋鋼市場(chǎng)總庫(kù)存653.29萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.85%。短期來(lái)看，下周部分工地開(kāi)始放假，需求表現(xiàn)疲軟，供需雙弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將震蕩運(yùn)行。主要標(biāo)的：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份。
　　特鋼：本周美聯(lián)儲(chǔ)主席拉德發(fā)表講話暗示未來(lái)仍將繼續(xù)加息，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，對(duì)大宗商品起到利空影響。鎳在高端特鋼成本構(gòu)成中占比較大，短期來(lái)看，鎳價(jià)下行將釋放相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)空間。中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，尤其是高端特鋼供不應(yīng)求，國(guó)產(chǎn)替代迫切性提升，我們建議關(guān)注航天軍工、核電、能源、軸承、工模具等高端特鋼應(yīng)用領(lǐng)域。主要標(biāo)的：圖南股份、撫順特鋼、久立特材、甬金股份、中信特鋼。
　　鐵礦：本周鐵礦價(jià)格震蕩運(yùn)行。宏觀方面，央行、銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，黑色系集體上漲。鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為218.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.73萬(wàn)噸。節(jié)前鋼廠庫(kù)存偏低，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至1月6日，鋼廠螺紋鋼庫(kù)存量168.11萬(wàn)噸，處于低位。供應(yīng)端，年初巴西逐漸進(jìn)入雨季，到港量上行空間有限。短期來(lái)看，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量小幅下降，供應(yīng)壓力不大，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求仍存，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將偏弱運(yùn)行。主要標(biāo)的：海南礦業(yè)。
　　煤焦：本周雙焦行情弱勢(shì)下行。本周供應(yīng)趨于寬松，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本數(shù)據(jù)，產(chǎn)能利用率為72.8%，環(huán)比上升1.1%；焦炭日均產(chǎn)量66.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸。本周焦企處于盈虧平衡狀態(tài)，根據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠數(shù)據(jù)，全國(guó)平均噸焦盈利-14元/噸。受市場(chǎng)淡季影響，鋼廠對(duì)焦炭以按需補(bǔ)庫(kù)為主。短期來(lái)看，下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求減弱，供需趨于寬松，預(yù)計(jì)雙焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。主要標(biāo)的：山西焦煤、山西焦化。
　　動(dòng)力煤：本周動(dòng)力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地方面，煤礦受年度生產(chǎn)任務(wù)完成和疫情影響，整體供應(yīng)減少。近期政策端對(duì)于電廠庫(kù)存有所要求，部分終端有補(bǔ)庫(kù)行為。終端電廠日耗繼續(xù)上行的幅度不會(huì)太大。短期來(lái)看，電煤的長(zhǎng)協(xié)簽訂量以及兌現(xiàn)率還將繼續(xù)保持高位，煤企以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。主要標(biāo)的：兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源、中國(guó)神華。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。