>> 中泰證券-通信行業(yè)周報：紫光擬全資控股新華三，工信部規(guī)劃調(diào)整微波頻率-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
1532KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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本周滬深300上漲2.82%，創(chuàng)業(yè)板上漲3.21%，其中通信板塊上漲4.59%，板塊價格表現(xiàn)強于大盤；通信（中信）指數(shù)的129支成分股本周內(nèi)換手率為1.90%；同期滬深300成份股換手率為0.39%，板塊整體活躍程度強于大盤。
通信板塊個股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：深桑達A（21.64%）、奧維通信（17.53%）、二六三（17.30%）、潤建股份（15.69%）、意華股份（14.95%）；跌幅居前五的公司分別是：凱樂科技（-5.43%）、*ST九有（-2.90%）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（-2.57%）、百邦科技（-1.33%）、*ST高升（-0.53%）。
紫光股份擬收購新華三剩余股權(quán)，將增厚公司利潤，優(yōu)化公司治理。紫光股份于1月3日發(fā)布公告，HPE實體向紫光國際發(fā)出《關(guān)于行使賣出期權(quán)的通知》，HPE實體將向紫光國際出售其持有的新華三49%的股權(quán)，交易完成后紫光國際將持有新華三100%股權(quán)，每股出售價格將根據(jù)《股東協(xié)議》約定按照2022年4月30日前12個月新華三扣除非經(jīng)常性損益后的稅后利潤的15倍除以行權(quán)通知之日新華三全部股份數(shù)量的方式確定，對價支付方式為現(xiàn)金，HPE實體和紫光國際將盡可能再紫光國際收到賣出期權(quán)行權(quán)通知后的30個工作日或雙方另行達成的其他期限內(nèi)確定行權(quán)價格及行權(quán)對價，并簽署相應(yīng)的股份購買協(xié)議。新華三為國內(nèi)領(lǐng)先ICT設(shè)備商，2022年前三季度實現(xiàn)營收367.19億元，同比增長18.87%，凈利潤30.43億元，同比增長12.99%，國內(nèi)政企和運營商業(yè)務(wù)，以及國際市場均實現(xiàn)較快增長。新華三目前已構(gòu)建“芯云網(wǎng)邊端”完整產(chǎn)品布局，多項產(chǎn)品市場占有率長期領(lǐng)先，IDC數(shù)據(jù)顯示，新華三在22年前三季度中國企業(yè)網(wǎng)交換機和園區(qū)交換機市場均獲份額第一，占比分別為36.6%、37.0%，22H1國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場中持續(xù)位列第二，份額為30.7%，同時在X86服務(wù)器市場以17.5%的市占率位列第二，刀片服務(wù)器市場以52.1%的份額蟬聯(lián)第一。紫光此前持有新華三51%股權(quán)，完成剩余股權(quán)收購有望增厚公司利潤，提升整體估值，同時有利于提高新華三管理運營效率，充分受益數(shù)字經(jīng)濟趨勢下云基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來的相關(guān)機會。
中移動數(shù)據(jù)中心交換機集采開標(biāo)，關(guān)注運營商云產(chǎn)業(yè)鏈。近日中國移動發(fā)布《中國移動2023年集中網(wǎng)絡(luò)云資源池四期工程數(shù)據(jù)中心交換機及配對路由器采購中標(biāo)候選人公示》，華為、中興兩大廠商中標(biāo)，中標(biāo)金額合計約4億元，其中標(biāo)包1SDN資源池華為、中興份額分別為70%、30%，報價接近，標(biāo)包2增強2層資源池中標(biāo)人為中興，中標(biāo)份額100%。根據(jù)此前招標(biāo)公告，此次項目實施地域為保定、南京、金華、鄭州等網(wǎng)絡(luò)云資源池節(jié)點，涉及16個省份共計20個城市，共采購數(shù)據(jù)中心交換機4250臺及配對路由器10臺。與公有云數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)市場不同，通信云數(shù)據(jù)中心交換機市場中華為一直占據(jù)最大份額，但從中移動云資源池前三期采購情況來看，前兩期采購中華為和中興比重為7：3，第三期采購中4家公司中標(biāo)，新華三、銳捷首次進入，隨著本土供應(yīng)商逐步成熟以及行業(yè)自主替代趨勢，通信云數(shù)據(jù)中心交換機市場預(yù)計將向公有云型態(tài)趨近，新華三、銳捷等廠商市場競爭力有望提高。銳捷網(wǎng)絡(luò)于22年11月深交所上市，公司近年來不斷拓展互聯(lián)網(wǎng)及運營商客戶，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入持續(xù)高速增長，其中數(shù)據(jù)中心交換機業(yè)務(wù)近3年營收CAGR達55.8%，遠高于行業(yè)平均水平15.6%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，22H1公司在國內(nèi)以太網(wǎng)交換機市場以15%的占有率維持第三，較2019年的8.74%明顯提升，其中數(shù)據(jù)中心交換機市場份額達17.10%，200G/400G數(shù)據(jù)中心交換機產(chǎn)品收入增長迅猛，較2021年同期增長7.78倍，市場份額達66.18%。
工信部優(yōu)化調(diào)整微波通信系統(tǒng)頻率，新增毫米波頻段大帶寬使用規(guī)劃。工信部近日發(fā)布《關(guān)于微波通信系統(tǒng)頻率使用規(guī)劃調(diào)整及無線電管理有關(guān)事項的通知》，調(diào)整后微波通信可使用頻段為4500-4800MHz、7125-7725MHz、7725-8500MHz、10.7-11.7GHz、12.75-13.25GHz、14.5-15.35GHz、21.2-23.6GHz和71-76GHz/81-86GHz，使用微波通信系統(tǒng)頻段占用度不得低于80%，年時間占用度不得低于60%。《通知》將于2023年2月1日起施行。通過新增毫米波頻段（E波段，71-76/81-86GHz）大帶寬微波通信系統(tǒng)頻率使用規(guī)劃、優(yōu)化中低頻段既有微波通信系統(tǒng)頻率和波道帶寬、調(diào)整微波波道配置與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌等方式，進一步滿足5G基站等高容量信息傳輸（微波回傳）場景需求，同時為我國5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)以及未來6G等預(yù)留頻譜資源，更好滿足微波通信等無線電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要。國內(nèi)運營商正在加快毫米波部署，中國聯(lián)通于22年12月發(fā)布《中國聯(lián)通毫米波技術(shù)白皮書V3.0》，提出將分“三階段”推進毫米波網(wǎng)絡(luò)能力實現(xiàn)：2023年視頻率政策情況，進行毫米波網(wǎng)絡(luò)場景化部署試驗；2024年進行R18等關(guān)鍵能力試驗驗證，攻堅國產(chǎn)化毫米波設(shè)備、終端關(guān)鍵芯片器件，打造毫米波自主可控能力；2025年進行毫米波創(chuàng)新應(yīng)用部署。
投資建議：關(guān)注電信運營商：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份（新華三）、中興通訊、星網(wǎng)銳捷、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思；光纜與海纜：亨通光電、東方電纜、中天科技、長飛光纖、起帆電纜
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