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事件：2022年1月7日，1）螞蟻集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于持續(xù)完善公司治理的公告：螞蟻集團(tuán)擬在董事會(huì)和股東層面采取一系列升級(jí)舉措，包括引入第五名獨(dú)立董事，股東上層結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)股東投票權(quán)與經(jīng)濟(jì)利益相匹配等。2）銀保監(jiān)會(huì)郭主席接受采訪時(shí)就民營經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)表態(tài)：郭樹清指出，14家平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項(xiàng)整改已經(jīng)基本完成，少數(shù)遺留問題也正在抓緊解決，后續(xù)將實(shí)行常態(tài)化監(jiān)管。
　　螞蟻集團(tuán)專項(xiàng)整改進(jìn)入收尾階段，螞蟻消金增資擴(kuò)股落地。1）螞蟻集團(tuán)自2020年暫緩上市以來，在公司治理、業(yè)務(wù)整改等層面多項(xiàng)整改措施取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，2022年1月7日，螞蟻集團(tuán)公告優(yōu)化公司治理，引入第五名獨(dú)立董事，投票權(quán)進(jìn)一步分散，且相關(guān)管理層不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人。2）螞蟻消金2022年11月宣布擬增資105億元用于解決消金發(fā)展規(guī)模瓶頸問題，2022年12月30日螞蟻消金增資方案獲銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，未來注冊資本由80億元增加至185億元；增資后螞蟻集團(tuán)仍持股50%，杭州國資作為第二大股東(持股10%)，此次螞蟻消金的增資落地表明螞蟻集團(tuán)的消金業(yè)務(wù)整改獲得實(shí)質(zhì)進(jìn)展；9M22螞蟻消金營收32億元，扣非凈利3.86億元，同比扭虧（2021年凈虧損10.66億元），增資到位后有望帶動(dòng)盈利持續(xù)改善；后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注征信和金控業(yè)務(wù)牌照。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融將進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管，金融科技監(jiān)管環(huán)境逐步完善。2020年以來監(jiān)管針對金融科技平臺(tái)整改的政策重心從“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”（2020年底中央政治局會(huì)議）過渡到“支持和引導(dǎo)資本健康發(fā)展”（2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議）；2023年1月4日央行工作會(huì)議指出要“加強(qiáng)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)常態(tài)化監(jiān)管“，對互聯(lián)網(wǎng)公司的監(jiān)管將進(jìn)入新的階段，常態(tài)化監(jiān)管政策導(dǎo)向明確；1月7日，銀保監(jiān)會(huì)主席表態(tài)14家平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項(xiàng)整改已基本完成，后續(xù)將實(shí)行常態(tài)化監(jiān)管。監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，有望吸引外資增量長線資金增配中國中概互聯(lián)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)。
　　港股交投回暖+估值修復(fù)+互聯(lián)互通及雙向開放持續(xù)深化，關(guān)注香港交易所投資機(jī)會(huì)。市場交投活躍度攀升：本周(1/3-1/6)港股ADT 1483.4億港元，創(chuàng)22年7月以來新高/wow+48% /yoy+24%；北向ADT 906億人民幣/wow+24% /yoy-29%；南向ADT458.6億港元/wow+36% /yoy+30%。IPO顯著回暖：22年10月港交所刊發(fā)咨詢，為允許特?？萍脊旧鲜卸鲈O(shè)上市規(guī)則“第18C章”，此外港交所計(jì)劃重振GEM（創(chuàng)業(yè)板）市場；該舉措有望吸引科技公司赴港融資。根據(jù)wind，22年12月港股市場IPO數(shù)量為21家/mom+14家，IPO募資167.54億港元/mom+518.35%。市場指數(shù)方面，恒生科技指數(shù)上漲7.3%；Hibor利率維持高位（Hibor1/3/6月利率分別為3.52%/4.45% /4.9%），有望顯著提升港交所保證金投資收益。政策方面，22年7月符合條件的ETF納入互聯(lián)互通、內(nèi)地與香港建立“互換通”，22年12月互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍擴(kuò)大、“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”即將推出，兩地資本市場深度融合，港交所作為境內(nèi)外資金和資本之間的“超級(jí)聯(lián)系人”地位進(jìn)一步鞏固。隨著兩地合作新舉措的逐漸推進(jìn)落地，港交所新業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大，疊加港股交投回暖+估值修復(fù)，港交所2023年估值業(yè)績有望雙擊。
　　投資分析意見：監(jiān)管屢次表態(tài)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相關(guān)互金標(biāo)的有望估值修復(fù)；同時(shí)，港交所受益于港股市場交投回暖和港股估值修復(fù)。1）自2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來，監(jiān)管多次明確支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，未來將繼續(xù)支持平臺(tái)企業(yè)規(guī)范化發(fā)展；監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向+國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)長期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)，相關(guān)互金標(biāo)的有望估值修復(fù)。2）隨著港股市場交投回暖，港交所2023年估值業(yè)績有望迎來雙擊，上調(diào)公司22-24年盈利預(yù)測預(yù)計(jì)港交所22E-24E凈利潤為100/130/146億港幣，（原預(yù)測22-24E為94.7、110.2、125.5億港元），同比-20%/+30%/+12%，當(dāng)前23年動(dòng)態(tài)PE為35.3倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向收緊；2）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩。