>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：鋼價淡季不淡-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 5254KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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需求逐步走弱，價格淡季不淡
雖然成交逐步進入冰點狀態(tài)，但開春需求改善預期支撐下本周現(xiàn)貨報價仍小幅上漲，與此同時期貨盤面繼續(xù)堅挺，商品價格呈現(xiàn)典型淡季不淡特征。由于當前鋼企盈利處于低位，生產(chǎn)積極性偏低，Mysteel周度產(chǎn)量明顯低于往年同期水平，受此影響預計未來一段時間產(chǎn)業(yè)累庫較為有限，而低庫存對來年鋼價構成一定支撐?，F(xiàn)階段宏觀預期主導了商品價格的走勢，本周央行、銀保監(jiān)會再次出臺地產(chǎn)托底政策，“決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制”，顯示政府穩(wěn)經(jīng)濟意愿較強。我們預計2023年仍是穩(wěn)增長大年，并且由于疫情防控政策的優(yōu)化，實物量落地速度將明顯加快，黑色商品需求存在邊際改善空間。就商品而言，考慮到經(jīng)濟托底政策密集出臺帶來的預期轉暖，預計黑色盤面價格整體偏強運行。具體到板塊投資，當前行業(yè)庫存以及盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限，宏觀經(jīng)濟回暖預期有望帶來鋼鐵股估值修復，建議關注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，與經(jīng)濟關聯(lián)度較高領域由于景氣度下滑導致前期股價跌幅較大，隨著訂單修復預期提升，當前已經(jīng)具備不錯性價比，建議關注如甬金股份、中信特鋼等。
礦價震蕩、焦價偏穩(wěn)
?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3247.2萬噸，周環(huán)比上升52.5萬噸。本周最新進口礦可用天數(shù)25天（前值21天），45個港鐵礦石庫存13130.5萬噸，周環(huán)比下降55.09萬噸；鐵礦石日均疏港量312.0萬噸，周環(huán)比上升20.08噸。本周日均鐵水產(chǎn)量220,72萬噸，環(huán)比下降1.79萬噸。本周礦價寬幅震蕩。宏觀方面，周內(nèi)美聯(lián)儲會議紀要定調偏鷹，但我國銀保監(jiān)會發(fā)聲對房產(chǎn)融資渠道和首套購房需求等方面加強支持，黑色多空博弈較強?；久嫔?，因鋼廠剛需補庫，疏港量上升，港口庫存延續(xù)下降，對鐵礦形成一定支持。隨著鋼廠冬儲補庫接近尾聲，礦價短期預計震蕩為主。（2）焦炭：假期焦炭首輪提降落地，降幅100-100元/噸，但鋼廠虧損面依舊，預計短期焦炭價格偏穩(wěn)運行。
板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
需求走弱：全國建筑鋼材成交量均值14.76萬噸，周環(huán)比上升3.8萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費212.1萬噸，周環(huán)比下降34.6萬噸；熱軋板卷表觀消費290.4萬噸，周環(huán)比下降13.9萬噸。
供應下降：全國高爐開工率（247家）74.64%，周環(huán)比下降0.57pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率86.41%，周環(huán)比上升11.27pct。五大品種全國周產(chǎn)量共883.7萬噸，環(huán)比下降33.6萬噸。
盈利虧損收窄：本周熱軋板噸毛利-159元，環(huán)比上升54元；冷軋板噸毛利-576元，環(huán)比上升18元；螺紋噸毛利-189元，環(huán)比上升73元；中厚板噸毛利-369元，環(huán)比上升38元。
風險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預期回升。
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