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標的走勢
　　1月3日至1月6日，滬指周中震蕩上漲，漲幅2.21%，當(dāng)周收于3157.64，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開，周中震蕩上漲，漲幅3.19%，當(dāng)周收于11367.73，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開于2.640，周末收于2.725，較前一周上漲0.076，漲幅為2.87%，成交額71.43億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.937，周末收于4.045，較前一周上漲0.107，漲幅為2.72%，成交額117.46億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場成交逐步活躍，50ETF的日均成交量為1,838,486張，相比上一周上漲了12.8%，300ETF日均成交量為1,122,643張，相比上一周上漲28.9%，持倉PCR比例也出現(xiàn)了明顯上調(diào)，認沽合約持倉累計明顯，尤其是50ETF方面，上周PCR上調(diào)幅度達到了0.4，總持倉量PCR達到了1.32，對比50ETF期權(quán)的歷史數(shù)據(jù)，這個水平超過了近一年以來的最高值，300ETF期權(quán)的持倉PCR也出現(xiàn)了上漲，漲幅略小于50ETF期權(quán)，但是整體的水平也接近了近期的高點，市場情緒明顯向謹慎方向轉(zhuǎn)變。
　　波動率方面，本周周度波動率保持相對穩(wěn)定，依然位于歷史25百分位附近，月度波動率持續(xù)下跌，相比前一周繼續(xù)下跌了2個百分點左右，而隱含波動率方面依然相對強勢，維持之前水平震蕩，目前IV和HV的差值維持在5%~6%左右，依然是隱含波動率高于歷史波動率的狀態(tài)。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，曲線整體小幅上移，且曲線左側(cè)傾斜角度增幅更大，使得目前曲線向左偏形態(tài)轉(zhuǎn)移，謹慎情緒略占上風(fēng)。
　　投資建議
　　策略方面，市場震蕩走高后，情緒面略顯謹慎，方向性頭寸依然建議中性或偏空為主，歷史波動率繼續(xù)走低而隱含波動率維持震蕩，未來波動率的下行空間不足，建議波動率方面暫時觀望為主。
　　風(fēng)險提示
　　期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。