>> 國投安信期貨-聚酯周報：消費萎縮，累庫施壓-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷 |
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●行情回顧
上周聚酯價格震蕩回落，PTA跌幅較大，主力2305合約價格自5500以上回落至5300以下，乙二醇價格自4200一線回落至4100附近。短纖主力2303合約從7300以上跌至7000以下。
●上游原料及各環(huán)節(jié)利潤
Brent原油價格在自85美元/桶高位回落至78美元/桶附近，拖累下游化工品;石腦油-Brent原油價差獲得改善，回升至.60美元/噸，PX-石腦油價差擴大至320美元/噸。PTA價格下跌，現(xiàn)貨加工差從500元/噸以上回落至350元/噸;乙二醇各路線維持虧損狀態(tài)，周內(nèi)略有修復;下游聚合產(chǎn)品現(xiàn)金流回升，全面轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài)。
●產(chǎn)業(yè)鏈供需
周內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上游開工率同步提升，其中PX負荷從66.9%至.69.1%;PTA負荷自63.6%升至69.4%;MEG負荷從63.03%升至.64.18%，其中煤化工提負明顯;聚酯負荷從66%小幅回升至67.5%;終端織造大幅回落，江浙織機從25%回落至14%;下游滌絲庫存整體平穩(wěn)。整體看產(chǎn)業(yè)鏈進入券節(jié)前的放假狀態(tài)，原料進入系庫周期。
總結(jié)及策略推薦:
周內(nèi)油價下跌導致化工品成本支撐塌陷，但石腦油和PX借此擴大利潤空間，導致下游化工品相對油價抗跌。
近期市場的焦點在PTA的新裝置投產(chǎn)和老裝置集中重啟，累庫壓力大幅上升，按照目前的PTA-聚酯開工率測算，PTA1月份累庫將超過150萬噸，驅(qū)動向下;但PTA加工差從500元/噸以上壓縮至.350元/噸附近后，繼續(xù)下行的空間有限。因此預期PTA價格節(jié)前偏弱震蕩，節(jié)后存在較大不確定性，預期加工差降至低位，將視下游市場情緒變化及裝置檢修預期而定。乙二醇小幅去庫，價格堅挺，但裝置負荷有所提升，預期舂節(jié)期間也會面臨累庫壓力，但整體延續(xù)估值修復的走勢，價格相對堅挺。策略上，PTA反套思路為主。
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