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海外汽車2023年度策略核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)年度復(fù)盤
　　無論港美股汽車行業(yè)均大幅跑輸市場整體水平，均為倒數(shù)第一，年度平均跌幅40%左右，從行業(yè)絕對估值水平來看目前向下空間不大，但基本面拐點(diǎn)仍需等待。
　　未來行情推演
　　在美聯(lián)儲(chǔ)加息背景之下，全球汽車交付并未恢復(fù)到疫情前水平，在疫情之后以美國為代表，各國汽車銷量均出現(xiàn)不同程度的下降，與疫情之前仍有較大差距，例如美國在疫情前汽車月銷量基本在50-70萬的水平，但目前11月份只有23.4萬的銷售量，遠(yuǎn)不及疫情之前，一方面由于汽車生產(chǎn)交付疫情中斷供應(yīng)鏈影響，另一方面經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化抑制了消費(fèi)者的需求。展望未來，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息之前，全球經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)導(dǎo)致需求持續(xù)疲軟，而汽車作為典型的大件可選消費(fèi)品必然受到波及，同時(shí)頭部車企由于銷售規(guī)模較大也將受到宏觀環(huán)境影響，業(yè)績增長將會(huì)乏力。
　　從整體來看國內(nèi)11月份整體汽車交付較為平淡，但新能源車滲透率持續(xù)增長，目前還未披露12月份汽車與新能源車交付數(shù)據(jù)，但從企業(yè)端的交付來看，還是有年末沖量行情存在，11月份新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到33.78%，后續(xù)展望23年，新能源銷量已經(jīng)較難輕松實(shí)現(xiàn)翻倍式增長，所以從22年下半年開始汽車行業(yè)進(jìn)入到了價(jià)格戰(zhàn)，以特斯拉為首的頭部新能源車企持續(xù)降價(jià)將會(huì)給其他新勢力車企帶來較大競爭壓力，同時(shí)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型以及新進(jìn)入者不斷進(jìn)入也將惡化競爭格局。
　　投資策略
　　從整體宏觀環(huán)境來看，全球汽車與保有量的增長與全球GDP的增長高度相關(guān)，2020年疫情對于全球經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)超過了08年金融危機(jī)，而21年全球GDP受益于美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息迎來強(qiáng)勢反彈，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期，全球GDP回降至平均3%左右的增長水平，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，而汽車作為典型的大件可選消費(fèi)品，其銷售恢復(fù)必然慢于整體宏觀環(huán)境的恢復(fù)，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境未得到根本性改善之下，汽車行業(yè)各公司處境還是會(huì)較為艱難，所以在沒見到確定的降息信號、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，建議對汽車行業(yè)標(biāo)的謹(jǐn)慎關(guān)注。
　　就新能源車企業(yè)而言，目前大部分新勢力車企仍未盈利，估值不確定性較強(qiáng)，在競爭格局惡化的情況下建議暫時(shí)規(guī)避，等待行業(yè)出清。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源車銷量不及預(yù)期
　　在經(jīng)濟(jì)下行周期，消費(fèi)者可能對于大件高價(jià)商品購買較為謹(jǐn)慎，所以新能源車銷售可能受到經(jīng)濟(jì)不景氣影響，銷售不及預(yù)期，將會(huì)影響新能源車企股價(jià)。
　　終端銷售競爭加劇
　　盡管新能源車銷售增長較快，但快速增長的市場也吸引了大批的玩家進(jìn)入，目前在新能源車領(lǐng)域不僅有蔚來、理想、小鵬等造車新勢力，還有長安、吉利等傳統(tǒng)燃油車企轉(zhuǎn)型新能源，過多的玩家將會(huì)導(dǎo)致賽道高度擁擠，例如目前在高價(jià)SUV賽道，有理想L9，蔚來ES7，小鵬G9、阿維塔11等多款車型參與競爭，所以新能源車企未來可能面臨競爭加劇，影響各自的銷售。
　　車輛安全事故風(fēng)險(xiǎn)
　　盡管目前新能源車技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，但仍有鋰電池自燃、自動(dòng)駕駛失控等風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)某款車型發(fā)生嚴(yán)重的事故導(dǎo)致出現(xiàn)大規(guī)模召回，不僅會(huì)影響該車企當(dāng)期利潤，還會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對于該車企品牌產(chǎn)生不信任，影響該車企后續(xù)車型銷售。