>> 太平洋證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(第1期)：種植產(chǎn)業(yè)迎來政策密集發(fā)布期，重點推薦種業(yè)板塊-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 1690KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
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一、市場回顧
農(nóng)業(yè)回調(diào)，動保逆市領漲二級子行業(yè)。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.21%；同期，上證綜指上漲2.21%，深成指上漲3.19%，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)弱于大市；2、具體到二級子行業(yè)，動物保健、飼料和種植上漲，其他子行業(yè)回調(diào)，動保漲幅領先；3、前10大漲幅個股主要集中在動保板塊，前3大跌幅個股集中在養(yǎng)殖板塊。漲幅前3名個股依次為新中基、福建金森和天馬科技。
二、核心觀點
評級及策略：政策密集發(fā)布期臨近，糧食安全及種源自主可控有望受到市場高度關注。糧價高位震蕩，豬雞觸底反彈，種養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)景氣分化明顯。看好農(nóng)業(yè)結構行情，重點推薦種子、動保和白雞養(yǎng)殖的投資機會。
1、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：強烈“看好”，推薦大北農(nóng)、隆平和登海。高糧價奠定種業(yè)景氣基礎。目前正值政策密集發(fā)布期，糧食安全主題和相關產(chǎn)業(yè)值得高度重視。長期來看，在糧食安全和種源自主可控戰(zhàn)略地位提升的大背景下，相關產(chǎn)業(yè)將持續(xù)獲得強政策支持，種業(yè)將迎來全新的生物育種主導的新階段。個股重點推薦登海、隆平、大北農(nóng)。
2）種植：維持“看好”。國內(nèi)糧價近期創(chuàng)出新高后小幅回落。外圍環(huán)境不穩(wěn)定，國內(nèi)糧食政策補庫存或是2023年農(nóng)業(yè)政策主基調(diào)，疊加養(yǎng)殖修復，維持2023年糧價中樞上移和種植業(yè)高景氣的判斷，關注蘇墾農(nóng)發(fā)。
2、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：重點推薦成本領先的優(yōu)質(zhì)公司。受疫后消費復蘇影響，豬近期價觸底反彈。預計隨著消費回暖，豬價短期將繼續(xù)反彈，幅度或有限。上周，仔豬32.11元/公斤，周跌1.45元；母豬34.53元/公斤，周跌0.47元。仔豬價格快速回落至歷史低點，反映養(yǎng)殖端補欄積極性偏弱，或有利于支撐Q2豬價反彈。行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)修復，幅度有所收窄。11月末，全國能繁母豬存欄4388萬頭，環(huán)比+0.2%，同比+2.1%，產(chǎn)能處于歷史中等偏低水平。維持豬價2023年先抑后揚，養(yǎng)殖業(yè)迎來正常盈利年份的判斷。隨著近期股價下跌，養(yǎng)殖個股頭均市值再回歷史底部，估值具有較高安全邊際，維持“看好”，重點推薦成本領先的牧原和成本優(yōu)化明顯且出欄持續(xù)增長的溫氏、天康、傲農(nóng)、金新農(nóng)和唐人神。
2）白雞：強烈“看好”，重點推薦益生和圣農(nóng)。受疫后消費復蘇的影響，雞價觸底反彈。上周，主產(chǎn)區(qū)毛雞4元/公斤，周漲0.11元。預計節(jié)前消費將進一步回暖，推動雞價繼續(xù)反彈。產(chǎn)能方面，祖代在產(chǎn)存欄高位回落，后續(xù)有望持續(xù)回落；父母代在產(chǎn)存欄處于均衡水平下方震蕩。從產(chǎn)能角度，預計雞價中期將反彈。受季節(jié)性因素影響，歐美高致病性禽流感疫情將持續(xù)，預計Q1國內(nèi)祖代雞引種繼續(xù)受限，雞價周期上漲預期有望再次發(fā)酵。隨著股價下跌，羽均市值回落至歷史中位以下，估值具有較好的安全邊際，維持看好。個股重點推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。
3）黃雞：維持“看好”。疫情影響活禽市場消費，導致黃雞價格回調(diào)。12月，立華黃雞售價13.16元/公斤，月跌1.85元；溫氏售價13.38元/公斤，月跌2.44元。11月末，全國父母代在產(chǎn)存欄環(huán)比增0.06%，同比減0.08%，處于近6年來的歷史底部。產(chǎn)能角度，預計上半年雞價有望反彈。長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化，維持行業(yè)短期“看好”評級，重點推薦立華，關注溫氏和湘佳。
4）動保：強烈“看好”，重點推薦科前和瑞普。春節(jié)備貨提前部分抵消養(yǎng)殖盈利下滑對動保產(chǎn)品需求回升的影響，行業(yè)保持高景氣。長期來看，寵物動保領域國產(chǎn)替代進口加速，非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進，動保行業(yè)有望迎來市場擴容和格局優(yōu)化，維持強烈看好，重點推薦瑞普和科前。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：第51周，江西省生豬出廠價17.4元/公斤，周漲1.16元；第1周，主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧188.6元，周多虧144元。截至22年11月底，全國能繁母豬存欄4388萬頭，月環(huán)增0.2%；
肉雞：第1周，山東煙臺雞苗均價1.45元/羽，周跌0.42元；白羽肉毛雞棚前均價4元/斤，周漲0.11元；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損4.4元，較上周少虧0.34元；
飼料：第1周，肉雞料均價4.25元/公斤，周跌0.01元；育肥豬料價格3.9元/公斤，周跌0.01元；
水產(chǎn)品：第1周，山東威海市場海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗價156/8/280/140元/公斤，周環(huán)比持平；
糧食及其他：第1周，柳州白糖5713元/噸，周跌19元；中國328級棉花15083元/噸，周漲70元；玉米2945元/噸，周漲23元；國內(nèi)豆粕4711元/噸，周跌52元；小麥3217元/噸，周漲6元。
四、風險提示
突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料價格變化不及預期
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