>> 太平洋證券-醫(yī)美行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：把握回調(diào)機(jī)會(huì)，布局醫(yī)美龍頭-230104
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
郭彬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：中華醫(yī)學(xué)會(huì)分會(huì)提出新冠陽性以及正在康復(fù)中的患者禁止實(shí)施任何醫(yī)美項(xiàng)目；新冠轉(zhuǎn)陰康復(fù)早期（4周內(nèi)）患者，慎重實(shí)施中小醫(yī)美項(xiàng)目，原則上禁止開展全麻手術(shù)項(xiàng)目。要嚴(yán)格做好相關(guān)術(shù)前檢查。
美護(hù)相關(guān)標(biāo)的當(dāng)日（2023/1/3）漲跌情況：跌幅居前：昊海生科（-5.99%）；華熙生物（-3.53%)；朗姿股份（-2.70%）；水羊股份（-1.98%）；愛美客（-1.89%）；貝泰妮（-1.90%）；華東醫(yī)藥（-1.60%）。漲幅居前：魯商發(fā)展（+10.01%）；澳洋健康（+9.93%）；悅心健康（+7.08%）；金發(fā)拉比（+5.76%）；奧園美谷（+5.57%）
學(xué)會(huì)背景：中華醫(yī)學(xué)會(huì)分會(huì)1990年成立，是中華醫(yī)學(xué)會(huì)下屬的醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)會(huì)分會(huì)?！缎鹿谝咔闀r(shí)期整形美容醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)管控指導(dǎo)意見》針對(duì)不同恢復(fù)階段的消費(fèi)者進(jìn)行醫(yī)美項(xiàng)目建議，充分告知風(fēng)險(xiǎn)并建議做好術(shù)前檢查和皮試，客觀中肯。
感染新冠后是否會(huì)影響醫(yī)美注射效果？（1）玻尿酸注射：主要成分是透明質(zhì)酸，經(jīng)過交聯(lián)劑的交聯(lián)作用而形成的復(fù)合體。吸引代謝時(shí)間因個(gè)體差異而不同，一般情況下8-12月可完成吸收代謝。在醫(yī)治后至少半個(gè)月內(nèi)，高燒、運(yùn)動(dòng)、桑拿等行為都會(huì)造成局部的溫度升高，在一定程度上加速玻尿酸代謝和吸收，其中注射較淺的部位代謝速度相對(duì)較快，較深的則會(huì)較慢。（2）肉毒素注射：除皺和瘦臉的原理均是作用于神徑末梢或阻斷神經(jīng)與肌肉的神經(jīng)沖動(dòng)，體溫升高并不會(huì)對(duì)肉毒素的吸收造成影響，注射完肉毒素后發(fā)燒一般不會(huì)影響項(xiàng)目效果。（3）PLLA注射：本質(zhì)是乳酸的聚合物，主要作用原理是刺激自身皮膚深層膠原蛋白產(chǎn)生，同時(shí)激發(fā)細(xì)胞活力。在人體發(fā)熱狀態(tài)下一般不會(huì)加速吸收和代謝。（4）其他醫(yī)美項(xiàng)目：經(jīng)過新冠病毒感染后，免疫系統(tǒng)大多仍處在應(yīng)急（防御）狀態(tài)。進(jìn)行麻醉會(huì)引發(fā)患者的麻藥過敏，進(jìn)行注射類治療或是假體植入治療（如隆鼻、隆胸等），會(huì)引發(fā)免疫系統(tǒng)的排異反應(yīng)。
發(fā)燒是如何影響醫(yī)美注射的項(xiàng)目效果？發(fā)燒時(shí)體溫升高、局部血液循環(huán)加快和PH值的變化會(huì)影響透明質(zhì)酸酶的活性，從而加速了玻尿酸的代謝。（1）玻尿酸主要成分是透明質(zhì)酸，經(jīng)過交聯(lián)劑的交聯(lián)作用而形成的復(fù)合體。一般來說注射進(jìn)入體內(nèi)的玻尿酸，在體內(nèi)存留的時(shí)間與效果以及其降解速度呈正相關(guān)，即降解越快，存留時(shí)間和效果越差。（2）透明質(zhì)酸酶用于降解體內(nèi)玻尿酸，其降解作用與人體內(nèi)活性相關(guān)，血液循環(huán)速度、溫度和PH值均會(huì)影響人體內(nèi)活性。（3）發(fā)燒時(shí)局部血液循環(huán)加快，單位組織里的透明質(zhì)酸酶的分布量會(huì)增加，同時(shí)伴隨溫度升高，組織內(nèi)酸性物質(zhì)乳酸等會(huì)增多或沉積；透明質(zhì)酸酶又比較適合pH值偏酸性的環(huán)境，因此發(fā)燒較高時(shí)的體溫、循環(huán)的改變以及體內(nèi)環(huán)境改變都會(huì)增加透明質(zhì)酸酶的活性，從而加速了玻尿酸的代謝。
康復(fù)后何時(shí)能進(jìn)行醫(yī)美項(xiàng)目？康復(fù)后建議間隔一段時(shí)間進(jìn)行醫(yī)美項(xiàng)目，由于免疫系統(tǒng)需要進(jìn)行修復(fù)和調(diào)整，疊加新冠感染后機(jī)體免疫系統(tǒng)紊亂，處于高敏狀態(tài)，注射時(shí)的疼痛風(fēng)險(xiǎn)增加。（1）手術(shù)類、有創(chuàng)口的醫(yī)美項(xiàng)目：建議暫緩；（2）肉毒注射：建議康復(fù)4周以上進(jìn)行，注射前進(jìn)行皮試；（3）除肉毒外其他注射項(xiàng)目：部分機(jī)構(gòu)仍在正常推進(jìn)，部分機(jī)構(gòu)建議轉(zhuǎn)陰7-10天后進(jìn)行。
投資建議：隨著核心城市感染率逐步達(dá)到峰值，線下客流逐步恢復(fù)帶動(dòng)醫(yī)美線下消費(fèi)。需求端看，輕醫(yī)美項(xiàng)目屬于非全麻性醫(yī)美，受到的影響較手術(shù)類?。磺裔t(yī)美類消費(fèi)前期受到疫情壓制的需求并非消失而是推遲，期待消費(fèi)復(fù)蘇后迎來反彈。短期來看，醫(yī)美項(xiàng)目存在特殊性，康復(fù)后需要間隔一段時(shí)間再進(jìn)行消費(fèi)，這類需求僅是暫時(shí)性被推遲而非消失；本輪波動(dòng)主要系網(wǎng)傳的肉毒事故，預(yù)計(jì)階段性受影響的主要還是肉毒和手術(shù)（需要麻醉類的）。中長期看，醫(yī)美賽道持續(xù)高景氣，持續(xù)看好再生類材料、水光市場、膠原蛋白類材料以及減重市場后續(xù)發(fā)展。展望2023年，隨著消費(fèi)信心和客流逐步恢復(fù)，疊加醫(yī)美消費(fèi)具備高粘性和高復(fù)購的屬性，藥械端和機(jī)構(gòu)端有望迎來業(yè)績和估值的戴維斯雙擊。行業(yè)持續(xù)高景氣，政策監(jiān)管合規(guī)化下加快行業(yè)整合，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，市場份額向龍頭企業(yè)集中。
推薦重點(diǎn)關(guān)注：研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強(qiáng)的愛美客，少女針產(chǎn)品終端表現(xiàn)優(yōu)異、減重和光電市場蓄勢待發(fā)的華東醫(yī)藥，多品牌高增且布局膠原領(lǐng)域的華熙生物，地產(chǎn)加速剝離+聚焦大健康業(yè)務(wù)的魯商發(fā)展，醫(yī)美區(qū)域連鎖機(jī)構(gòu)龍頭的朗姿股份。
|
|
