>> 太平洋證券-光伏行業(yè)2023年年度投資策略：供需中周期最關(guān)鍵一年-221229
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 3071KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉強(qiáng) |
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1.2023年是光伏供需松動周期最關(guān)鍵一年，后續(xù)有望開啟新的向上周期
2023年上半年，主產(chǎn)業(yè)鏈報價下行有望帶來國內(nèi)外電站建設(shè)邊際加速，尤其是國內(nèi)地面電站；2023年下半年，主產(chǎn)業(yè)鏈松動周期有望進(jìn)入下半場，從而逐步開啟新的向上周期（光伏+儲能平價）。從產(chǎn)業(yè)鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環(huán)節(jié)受益新技術(shù)發(fā)展，組件環(huán)節(jié)受益集中度提升。
2.電池片新技術(shù)滲透率快速提升，重視各路線降本增效進(jìn)展
TOPCon憑借性價比在前期脫穎而出；HJT降本增效進(jìn)度有望加快，銀包銅、激光轉(zhuǎn)印、銅電鍍等技術(shù)有望快速導(dǎo)入，重點關(guān)注華晟新能源、海源復(fù)材、東方日升等企業(yè)進(jìn)展；XBC技術(shù)有望憑借差異化工序、領(lǐng)先的效率脫穎而出。隨著鈣鈦礦技術(shù)成熟，重視2023年其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
3.儲能、輔材等后周期領(lǐng)域開始發(fā)力，重視增速高、供需格局好的領(lǐng)域
隨著光伏裝機(jī)高速增長以及強(qiáng)烈的配儲需求，儲能裝機(jī)將高速增長；看好供需格局較好的、細(xì)分領(lǐng)域增速有望超預(yù)期的輔材環(huán)節(jié)，如受益于N型滲透率提升的高純石英砂、POE膠膜、共擠型膠膜等環(huán)節(jié)，受益于組件開工率提升的環(huán)節(jié)，如接線盒、焊帶、玻璃等。
4.受益標(biāo)的分析：新技術(shù)帶來新成長，重視后周期相關(guān)公司
1）核心成長：進(jìn)化能力強(qiáng)的企業(yè)將穿越周期，如隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份等。
2）新成長：新技術(shù)滲透率提升帶來新成長機(jī)會，如鈞達(dá)股份、愛旭股份、異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等。
3）儲能、輔材等后周期：儲能：陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、禾邁股份等；輔材：賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材、福斯特、歐晶科技等。
5.風(fēng)險提示
技術(shù)升級不及預(yù)期，光伏新增裝機(jī)增速不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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