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行業(yè)整體策略：重視低谷期醞釀的新周期
　　根據(jù)我們勢能分析框架，主產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)將逐步來臨，但更重視結(jié)構(gòu)。上周，我們團(tuán)隊(duì)陸續(xù)發(fā)布電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電等行業(yè)2023年投資策略深度報(bào)告，重點(diǎn)提出【新周期開啟，新成長加速】的思路。
　　1、電動(dòng)車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）電動(dòng)車產(chǎn)品力持續(xù)提升+2023年新周期開啟，重視電池等環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)，寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪等受益。從數(shù)據(jù)端看，蔚小理2022年12月取得不錯(cuò)新能源車銷量成績，尤其是產(chǎn)品力提升速度較快的理想（2.12萬輛、同增超50%）。2023年新的消費(fèi)支持政策已經(jīng)在醞釀，全年銷量有支撐。重點(diǎn)看好電池環(huán)節(jié)（寡頭效應(yīng)在全球越來越明顯，大幅受益上游全面松動(dòng)和下游的強(qiáng)力支撐）。
　　2）重推新技術(shù)：鈉電池進(jìn)展超預(yù)期，2023年有望從0-1加速落地。從供應(yīng)鏈的瓶頸看，元力股份、圣泉集團(tuán)、貝特瑞等公司加速了硬碳業(yè)務(wù)的落地；從下游需求看，傳藝科技訂單加速落地。固態(tài)電池也有加速落地趨勢。
　　3）繼續(xù)重視儲(chǔ)能的未來向上趨勢，尤其是大儲(chǔ)邊際變化。
　　2、光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）2023年是光伏新周期開始的關(guān)鍵之年，核心成長有望率先走出來。隆基綠能、晶科能源等龍頭的產(chǎn)品力、渠道力、品牌力，是其穿越周期的核心競爭力。一季度修復(fù)、后續(xù)醞釀大行情。
　　2）重推電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，愛旭股份、鈞達(dá)股份等受益。
　　3）提升輔材的推薦程度。組件選擇輔材，第一考慮是可靠性（新產(chǎn)品要長時(shí)間測試），二是對產(chǎn)品盈利能力的影響（轉(zhuǎn)光膜、無氟背板等）；海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、明冠新材等受益。
　　3、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)，海力風(fēng)電、東方電纜等受益：
　　1）廣西首個(gè)700MW海上風(fēng)電項(xiàng)目獲核準(zhǔn)，起帆電纜等受益。
　　2）全球最大“沙戈荒”風(fēng)光大基地開工建設(shè)，風(fēng)電海陸共振向上，光伏地面電站有望加速。
　　周觀點(diǎn)：
　?。ㄒ唬┬履茉雌嚕轰囯姰a(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新周期，繼續(xù)重視后周期、新技術(shù)機(jī)會(huì)
　　新能源汽車行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
　　2023年電池端需求預(yù)期及單位盈利有望提升。1）需求方面，2023年新的政策周期開始，國內(nèi)動(dòng)力電池需求在下游新能源汽車放量的帶動(dòng)下需求預(yù)期有望提升。2）盈利方面，隨著電池材料供需格局的全面松動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配進(jìn)入新周期，電池單位盈利有望提升。我們預(yù)計(jì)2023年碳酸鋰價(jià)格將開始回落，各材料環(huán)節(jié)供需松動(dòng)周期有望兌現(xiàn)，電池環(huán)節(jié)單位盈利有望提升。近期龍頭電池企業(yè)集采主材，是各材料環(huán)節(jié)供需松動(dòng)的反映，我們預(yù)計(jì)電池龍頭單位盈利有望隨各主材成本下壓迎來回升。
　　鈉電池進(jìn)展超預(yù)期，2023年有望從0-1加速落地。1）鈉電池下游需求不斷提升，優(yōu)質(zhì)電池龍頭成長2023年有望加速。傳藝科技是鈉電池短期市場趨勢標(biāo)桿，孫公司與中祥航業(yè)、國能江蘇新能源簽署了協(xié)議，下游客戶需求旺盛，公司綁定客戶提升出貨確定性，2023年成長有望加速；2）硬碳負(fù)極仍是供應(yīng)鏈的瓶頸，2023年有望從0-1加速落地。元力股份設(shè)立全資子公司拓展儲(chǔ)能用碳材料，圣泉集團(tuán)公告10萬噸生物基硬碳負(fù)極項(xiàng)目，貝特瑞采用生物質(zhì)基的技術(shù)路線，產(chǎn)品300型容量300mAh/kg左右、首效大于90%，已經(jīng)達(dá)到量產(chǎn)規(guī)模。我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)高首效、高容量、高性價(jià)比的硬碳產(chǎn)品有望從0-1落地，推進(jìn)鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展。
　　重視新周期開啟帶來的新技術(shù)、新市場機(jī)會(huì)：
　　1）核心成長：技術(shù)或成本引領(lǐng)的一體化龍頭，寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。
　　2）新技術(shù)：a）鈉電池：維科技術(shù)、圣泉集團(tuán)、元力股份、美聯(lián)新材、振華新材、鼎勝新材等；b）大圓柱：億緯鋰能等；c）復(fù)合電池箔：萬順新材、寶明科技等。
　　3）后周期：儲(chǔ)能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
　　（二）光伏：留意主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品力，重視后周期領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)
　　光伏行業(yè)本周我們的觀點(diǎn)如下：
　　隨著主產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)松動(dòng)，市場對未來報(bào)價(jià)演繹預(yù)期也較為充足，我們認(rèn)為主產(chǎn)業(yè)鏈還有一大變化需要留意，就是產(chǎn)品力的打造對業(yè)績的影響。隆基綠能通過HPBC技術(shù)進(jìn)一步打造系列產(chǎn)品，還有許多企業(yè)在2022年中憑借優(yōu)質(zhì)品牌、渠道取得超出行業(yè)平均水平的盈利，報(bào)價(jià)步入下行周期，最終呈現(xiàn)給客戶的是組件或者系統(tǒng)化解決方案的報(bào)價(jià)，海外終端客戶對于報(bào)價(jià)的敏感度呈現(xiàn)差異化，我們需要留意在相關(guān)客戶群體有優(yōu)勢的企業(yè)在本輪周期中的表現(xiàn)。
　　重視后周期領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，新技術(shù)帶來的變化下，更需要注重產(chǎn)品可靠性。組件企業(yè)選擇輔材時(shí)，第一考慮是可靠性，這意味著需要一定的驗(yàn)證周期以確定產(chǎn)品可靠性，產(chǎn)品驗(yàn)證通過的企業(yè)擁有一定驗(yàn)證周期壁壘，第二是對產(chǎn)品盈利能力的影響，比如可以提高收益的轉(zhuǎn)光膠膜、可以降低成本的無氟背板等，能夠提升組件企業(yè)盈利能力的新輔材市場空間有望持續(xù)提升。在新技術(shù)周期迭代下，各環(huán)節(jié)均有一定程度的變化，這些變化會(huì)反應(yīng)在各家組件企業(yè)供應(yīng)鏈變化上，留意市場空