>> 招商證券-家用電器行業(yè)智能投影&清潔電器&智能家居月報：撥云見日，趨勢漸明-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 1617KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
史晉星 |
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此報告為加密報告 |
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投影儀：據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022年11月中國智能投影市場線上銷量53.7萬臺，同比+0.9%；銷額10.9億元，同比-29.2%，整體數(shù)據(jù)較10月出現(xiàn)較大波動。一方面，11月國內(nèi)京滬穗深渝蓉六大城市疫情反復(fù)，物流幾近停擺，導(dǎo)致消費需求和消費信心大幅下滑；另一方面，“雙11”促銷流量分散至10月與11月，增速表觀波動也在預(yù)期之內(nèi)。若10月與11月結(jié)合來看以剔除促銷節(jié)奏影響，合計銷量同比+27.9%，全年增長趨勢并未發(fā)生改變。技術(shù)路徑方面，DLP份額為38.0%，環(huán)比小幅回落但較Q3仍有顯著改善；品牌方面，極米市占率持續(xù)回升至19.1%，環(huán)比+3.0 PCT。目前，DLP芯片供應(yīng)已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計后續(xù)隨可選消費復(fù)蘇，中高端DLP投影有望重迎放量機會，持續(xù)推薦極米科技、光峰科技、海信視像。
清潔電器：據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年11月掃地機器人線上銷額19.4億元，同比-20.2%；銷量59.2萬臺，同比-23.5%；10月與11月數(shù)據(jù)結(jié)合來看，銷額31.7億元，同比+6.4%，銷量96.1萬臺，同比-3.2%；對比之下，7-9月銷量同比跌幅分別達-34.1%/-32.2%/-17.8%，“雙11”期間跌幅收窄說明以價換量趨勢仍在持續(xù)。從價格帶來看，11月4000-4999元價格帶銷量占比達到30.1%，特別是4000-4499元價格帶占比從2022H1的平均1.6%快速上升至17.0%。競爭格局方面，科沃斯、石頭、追覓與云鯨市占率分別達到42.6%、19.9%、8.7%與14.4%，CR4高達85.6%，繼續(xù)維持高位。目前，市場所期待的“以價換量”趨勢已經(jīng)逐漸明朗，隨消費復(fù)蘇掃地機器人銷量有望重回上行通道，而龍頭公司在模具、芯片以及傳感器等核心零部件上具備一定降本能力以對沖降價導(dǎo)致的利潤率下滑，持續(xù)推薦科沃斯、石頭科技。
智能家居：IDC預(yù)計2022年至2026年中國智能家居設(shè)備出貨量將由2.6億臺增長至5.3億臺，年CAGR達到19.2%；短期來看，2022年“雙11”大促期間，由于受到疫情反復(fù)和消費信心不足影響，智能家居大盤整體增長有所放緩，但部分品類依然逆勢實現(xiàn)亮眼增長，比如監(jiān)控攝像頭8-11月銷量分別達到136.4、159.5、175.0與188.6萬臺，連續(xù)四個月實現(xiàn)穩(wěn)定增長。建議關(guān)注螢石網(wǎng)絡(luò)（電子）、創(chuàng)米數(shù)聯(lián)（擬上市）。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲，競爭格局加劇等。
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