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券商估值仍處低位，具有較大上修空間。消息面短期擾動(dòng)不改向上行情，居民財(cái)富管理需求的持續(xù)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革大背景預(yù)計(jì)仍將推動(dòng)長(zhǎng)期估值中樞抬升。市場(chǎng)活躍度逐步回暖，有望持續(xù)催化估值上修。繼續(xù)推薦受益于重資本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、財(cái)富管理及投行業(yè)務(wù)空間擴(kuò)容的高成長(zhǎng)性個(gè)股。重點(diǎn)推薦中信證券、東方財(cái)富。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　證監(jiān)會(huì)針對(duì)券商再融資釋放信號(hào)，審核中將加強(qiáng)關(guān)注融資必要性、合理性。1月3日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問，表示一直倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門人”作用。我們認(rèn)為，一方面，監(jiān)管有望繼續(xù)支持券商合理的融資需求，以便更好發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用。另一方面，預(yù)計(jì)將對(duì)盲目融資、過度融資的情形加強(qiáng)審核，以引導(dǎo)券商專注主業(yè)，提升券商治理質(zhì)效和資金使用效率，提高股東回報(bào)。
　　鼓勵(lì)券商加強(qiáng)科技投入和人員配備，強(qiáng)化信息安全。據(jù)證券時(shí)報(bào)，中證協(xié)對(duì)《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》向券商征求意見?！队?jì)劃》提出，券商應(yīng)建立科學(xué)合理的科技投入機(jī)制，一是鼓勵(lì)有條件的公司2023-2025三個(gè)年度信息科技平均投入金額不少于上述三個(gè)年度平均凈利潤(rùn)的8%或平均營(yíng)業(yè)收入的6%；二是信息科技專業(yè)人員不低于公司員工總數(shù)的6%，網(wǎng)絡(luò)和信息安全專業(yè)人員不低于信息科技專業(yè)人員的3%且不應(yīng)少于4人。中證協(xié)將為網(wǎng)絡(luò)和信息安全情況納入券商信息科技分類監(jiān)管評(píng)級(jí)提供公允的參考依據(jù)?！队?jì)劃》旨在提升券商信息系統(tǒng)安全水平，同時(shí)，科技投入和人員的增加、系統(tǒng)的迭代升級(jí)也有利于券商運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)和客戶服務(wù)系統(tǒng)提質(zhì)增效。
　　持續(xù)看好板塊上修。居民財(cái)富管理需求的持續(xù)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革大背景有望推動(dòng)多項(xiàng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)長(zhǎng)期估值中樞抬升。當(dāng)前板塊市凈率處于較低水平，具備較高配置價(jià)值。繼續(xù)推薦受益于重資本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、財(cái)富管理及投行業(yè)務(wù)空間擴(kuò)容的高成長(zhǎng)性個(gè)股。重點(diǎn)推薦中信證券、東方財(cái)富。
　　投資建議
　　重點(diǎn)推薦中信證券、東方財(cái)富
　　一周數(shù)據(jù)
　　行情：1月3日-1月6日，中證全指上漲2.91%，中證全債上漲0.08%。證券行業(yè)上漲1.79%，保險(xiǎn)行業(yè)上漲4.78%，多元金融行業(yè)上漲1.06%。
　　財(cái)管：市場(chǎng)股基日均成交額9,353億元，環(huán)比放量26.01%；新發(fā)公募基金4億份，權(quán)益型和偏債型發(fā)行量分別減少92%和99%。
　　兩融：兩融余額1.55萬億元，較前一周末增加0.43%。
　　承銷：股票承銷金額155億元，其中IPO募資10億元。債券承銷金額253億元。發(fā)審委/上市委IPO審核通過6家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、流動(dòng)性、市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)行業(yè)基本面影響超預(yù)期。行業(yè)利好政策進(jìn)程不及預(yù)期。金融業(yè)雙向開放，關(guān)注海外布局風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。