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主要觀點(diǎn)：時(shí)點(diǎn)更重要，我們12月年度策略以來(lái)反復(fù)強(qiáng)調(diào)：最遲到22年底23年初，無(wú)論從基本面還是產(chǎn)業(yè)規(guī)律來(lái)看，都是布局的較好窗口期。但這僅僅是行業(yè)啟動(dòng)的開(kāi)始，我們看好行業(yè)在一季度尤其是開(kāi)年的配置機(jī)會(huì)。維持行業(yè)買入評(píng)級(jí)。
　　我們判斷行情才剛剛啟動(dòng)的幾點(diǎn)理由：1.2022年抗疫情沖擊的韌性還未浮出水面，市場(chǎng)仍在等待財(cái)報(bào)或預(yù)告消除擔(dān)憂。從我們判斷的5~10%的比例看，成長(zhǎng)性依然可以維持在20~30%的幅度以上，充分體現(xiàn)主要龍頭公司群體的抗沖擊能力，但市場(chǎng)對(duì)這一點(diǎn)還缺乏足夠信心；2.下游景氣度的回升預(yù)期仍未形成共識(shí)。隨著四季度完工確認(rèn)問(wèn)題，將會(huì)有一小部分收入推遲至一季度結(jié)算。計(jì)算機(jī)公司的收入構(gòu)成中四季度大約占35~55%，一季度通常只占10~15%，會(huì)導(dǎo)致一季度表觀指標(biāo)表現(xiàn)可能明顯超過(guò)預(yù)期；3.行業(yè)信創(chuàng)預(yù)估在一季度后期企業(yè)完成經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃之后進(jìn)入更大規(guī)模的招標(biāo)階段；4.市場(chǎng)情緒偏好整體偏脆弱，我們判斷最遲春節(jié)返工后風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)一步提升。
　　金融IT相關(guān)的變化釋放積極信號(hào)：1.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織起草了《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，提出建立科學(xué)合理的科技投入機(jī)制，要求行業(yè)合理加大科技資金投入。鼓勵(lì)有條件的公司2023-2025三個(gè)年度信息科技平均投入金額不少于上述三個(gè)年度平均凈利潤(rùn)的8%或平均營(yíng)業(yè)收入的6%。鼓勵(lì)有條件的公司加快信息系統(tǒng)上云，通過(guò)云計(jì)算平臺(tái)承載及運(yùn)行的信息系統(tǒng)比例不低于60%，由容器等云平臺(tái)承載的云原生系統(tǒng)比例不低于10%；2.螞蟻金服整改進(jìn)展有利于市場(chǎng)信信心恢復(fù)，從歷史看，市場(chǎng)信心的修復(fù)或許會(huì)令風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步擴(kuò)散到整個(gè)計(jì)算機(jī)行業(yè)。
　　重點(diǎn)公司：外部環(huán)境利好變化，恒生電子、金蝶國(guó)際(并受益于自主可控下的市場(chǎng)主體選擇)、石基信息；自主可控和數(shù)據(jù)相關(guān)，星環(huán)科技、中國(guó)軟件；市場(chǎng)化內(nèi)生需求與國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)契合：賽意信息；智能汽車預(yù)期差較大，中科創(chuàng)達(dá)、道通科技、德賽西威；基礎(chǔ)設(shè)施，紫光股份、寶信軟件、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；金山辦公和醫(yī)療IT的衛(wèi)寧健康。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：短期疫情對(duì)年報(bào)影響盡管已經(jīng)有所消化，但尚難量化；數(shù)據(jù)交易類主題對(duì)絕大多數(shù)計(jì)算機(jī)公司不存在明顯的邊際利好；風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)等。