>> 中信期貨-原油日?qǐng)?bào)：中國(guó)下發(fā)第二批原油進(jìn)口配額-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特3月合約79.7元/桶，日漲跌+1.4%。
（二）要聞點(diǎn)評(píng)：
【中國(guó)下發(fā)第二批原油進(jìn)口配額】據(jù)媒體報(bào)道，2023年第二批原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口配額近日下發(fā)，總量為11182萬(wàn)噸；浙江石化/恒力石化/盛虹石化分別獲得2000萬(wàn)/1400萬(wàn)/800萬(wàn)噸。前兩批合計(jì)13182億噸，同比+21%。點(diǎn)評(píng)：原油進(jìn)口配額增加，有助于后期國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)過(guò)程中，煉廠原油加工量和進(jìn)口量的回升。
【俄羅斯煉廠開(kāi)工升至一年高位】俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，12月俄羅斯煉廠原油加工量571萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加約1.8%；是2022年2月以來(lái)最高值。點(diǎn)評(píng)：2022年俄羅斯煉廠日均原油加工量546萬(wàn)桶，同比-2.9%。四季度歐洲因法國(guó)煉廠罷工和制裁前囤貨推升對(duì)俄羅斯柴油進(jìn)口大幅增加，一月預(yù)計(jì)增至三年高位。重點(diǎn)關(guān)注2月成品油制裁實(shí)施后俄羅斯貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化對(duì)成品油裂解價(jià)差和地區(qū)價(jià)差影響。
?。ㄈ┒唐诜治觯呵捌谛枨蠡芈鋵?dǎo)致油價(jià)偏弱，后期需求回升或可提振油價(jià)修復(fù)。
1.需求的弱現(xiàn)實(shí)：①年末中國(guó)交通流量因疫情原因降至低位，疊加春節(jié)期間季節(jié)低谷，需求暫難大幅恢復(fù)。本輪中國(guó)疫情對(duì)油品需求抑制，部分導(dǎo)致原油價(jià)格自11月以來(lái)的大幅回落。元旦以來(lái)局部地區(qū)交通流量已經(jīng)開(kāi)始回升；但春節(jié)前中國(guó)疫情或需難以徹底結(jié)束，壓力因素尚未完全消除。②上周美國(guó)寒潮席卷南部煉油中心德克薩斯州，導(dǎo)致煉廠開(kāi)工率大幅下降12.4%，煉廠加工量減少233萬(wàn)桶/日。對(duì)短期原油和成品油需求造成較大干擾，本周已經(jīng)逐漸恢復(fù)。
2.需求的修復(fù)預(yù)期。①中國(guó)疫情管控政策已經(jīng)基本放開(kāi)，出行受限更多來(lái)自居民自發(fā)防疫行為。如果春節(jié)后疫情高峰能夠結(jié)束，或?qū)τ推沸枨缶哂休^好提振。②年底需求下滑導(dǎo)致中國(guó)煉廠汽柴脹庫(kù)，開(kāi)工短期回落。下游貿(mào)易商前期因預(yù)期悲觀主動(dòng)減少囤貨，年底成品油流通庫(kù)存降至低位。春節(jié)后需求修復(fù)預(yù)期或?qū)⑻嵴褓Q(mào)易商補(bǔ)庫(kù)行為。
3.供應(yīng)端下方支撐仍存。①歐佩克維持減產(chǎn)政策。在11月大幅減產(chǎn)85萬(wàn)桶/后，12月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比小幅回升15萬(wàn)桶/日。②俄羅斯出口短期回落。12月俄羅斯原油海運(yùn)出口環(huán)比下降40萬(wàn)桶/日。此前副總理表示2023年可能減產(chǎn)50-70萬(wàn)桶/日。③美國(guó)在WTI 67-72美元/桶戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存回購(gòu)政策對(duì)下方提供底部支撐。
4.一季度油價(jià)驅(qū)動(dòng)或先弱后強(qiáng)。一季度需求前低后高，如果供應(yīng)端因素穩(wěn)定，油價(jià)基本面驅(qū)動(dòng)或先弱后強(qiáng)。但振幅上下受限，整體或仍維持震蕩。
5.風(fēng)險(xiǎn)在于：①疫情如不能如期結(jié)束，需求恢復(fù)低于預(yù)期，將導(dǎo)致額外下行壓力。②俄羅斯如果主動(dòng)減產(chǎn)，則提供上行動(dòng)力。
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