>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：滌綸長絲庫存消化，MDI價格持續(xù)回暖-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 1852KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧先河，吳鑫然 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：1月2日~1月6日，SW化工板塊上漲3.54%，跑贏上證綜合指數(shù)1.12個百分點；化工子行業(yè)上漲較多，表現(xiàn)較好的有民爆用品、炭黑、其他橡膠制品、粘膠、涂料油漆油墨制造、氨綸、改性塑料、其他化學制品、無機鹽等板塊，表現(xiàn)較差的有日用化學產(chǎn)品、氮肥、磷肥、其他纖維、輪胎等板塊。
化工品價格下跌較多：在我們跟蹤的337個產(chǎn)品中，上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為62種、173種、102種，占比分別為18%、51%和30%。價格漲幅前五：丙烷(國內(nèi))、甲醇、EVA(電纜用）、碳四原料氣、丁二烯。價格跌幅前五：日本LNG現(xiàn)貨、三氯乙烯、多晶硅、美國Henry Hub期貨、硫酸。
滌綸長絲庫存消化。需求端，國內(nèi)疫情解控，支撐長絲原料消耗需求。供給端，臨近年末，市場開工率觸及低點。供需偏緊下，市場庫存降至低位。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截止1月6日，長絲行業(yè)周度庫存517萬噸，較2022年12月庫存高點-16%，滌綸長絲POY/FDY/DTY價格為7300/8025/8650元/噸，分別較2022年11月價格低點+8.96%/+7.36%/+9.84%。MDI價格底部持續(xù)回暖。需求端，疫情解控，MDI原料消耗需求向好發(fā)展。供給端，萬華新投產(chǎn)40萬噸MDI裝置暫低負荷運行；海外科思創(chuàng)德國MDI裝置、美國德克薩斯州MDI裝置分別于2022年12月7日、12月23日采取臨時停車，具體復(fù)產(chǎn)時間未知。供需偏緊下，截止1月6日，國內(nèi)純MDI/聚合MDI價格17500/14400元/噸，分別較2022年12月價格低點+8.02%/+5.88%。
建議關(guān)注：新賽道方向：（1）生物基材料：合成生物學（華恒生物等）；（2）新能源材料：儲能（川恒股份、振華股份等）、光伏（海利得等）、鋰電（泰和新材等）、風電（中復(fù)神鷹、濮陽惠成等）；（3）進口替代：半導(dǎo)體材料（格林達、華特氣體等），添加劑（瑞豐新材等）。新周期方向：（1）資本開支周期：龍頭（萬華化學、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠興能源、衛(wèi)星化學、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等）、農(nóng)藥（揚農(nóng)化工、潤豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學、貝斯美等）；（2）供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、興發(fā)集團等）；（3）需求復(fù)蘇：輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等）；化纖（聚合順、華峰化學、桐昆股份、新鳳鳴等）；地產(chǎn)（聚氨酯、鈦白粉、純堿、PVC等）；電子材料（萬潤股份、瑞聯(lián)新材等）。
風險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等。
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