>> 中信證券-銀行業(yè)2022年12月銀行理財市場回顧：業(yè)績比較基準延續(xù)下行-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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2022年12月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量3,187只，環(huán)比增加14.7%，同比減少23.0%。12月產(chǎn)品整體業(yè)績比較基準延續(xù)下降，而封閉式產(chǎn)品尤其是1-3個月短期限封閉式產(chǎn)品占比明顯提升。根據(jù)統(tǒng)計樣本測算，2022年12月1日前成立產(chǎn)品在12月末合計存續(xù)規(guī)模較11月末下降幅度約4.8%，對應全市場贖回量級約1.4萬億元。
▍發(fā)行數(shù)量：12月發(fā)行產(chǎn)品3,187只，環(huán)比連續(xù)兩月增加。2022年12月共新發(fā)3,187只銀行理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加409只，環(huán)比增加14.7%；同比減少952只，同比減少23.0%，單月發(fā)行數(shù)量為下半年以來最高值。
▍發(fā)行方：理財子發(fā)行數(shù)量占比大幅提升至接近50%。2022年12月新發(fā)行產(chǎn)品中，理財子公司發(fā)行產(chǎn)品1,403只，占比44.0%，占比大幅提升至接近50%；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品791只，占比24.8%；城商行發(fā)行產(chǎn)品758只，占比23.8%。信銀理財累計發(fā)行理財產(chǎn)品171只排名第一，中國銀行發(fā)行152只排名第二，興銀理財發(fā)行150只排名第三，12月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量前十大發(fā)行方中有9家理財子公司。
▍產(chǎn)品類型：固定收益類產(chǎn)品占比進一步提升。2022年12月，全市場新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品3,109只，占比97.6%；混合類產(chǎn)品54只，占比1.7%；權益類產(chǎn)品23只，占比0.7%，總體來看，新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比進一步提升。理財子公司12月新發(fā)行的1,404只產(chǎn)品中，固定收益類、混合類和權益類產(chǎn)品分別為1,359/24/20只，占比分別為96.8%/1.7%/1.4%。其中蘇銀理財、民生理財、匯華理財新發(fā)行混合類產(chǎn)品占比較高，分別為15.0%/9.8%/9.1%；民生理財、工銀理財、中銀理財新發(fā)行權益類產(chǎn)品占比較高，分別為8.2%/7.7%/7.4%。
▍投資期限：6個月-1年（含）期限產(chǎn)品占比提升。2022年12月，全市場新發(fā)行1年以上期限產(chǎn)品1,028只，占比32.3%；6個月-1年期限產(chǎn)品1,154只，占比36.2%；3個月-6個月期限產(chǎn)品804只，占比25.2%；3個月以內(nèi)期限（含T+0）產(chǎn)品182只，占比5.7%。整體看6個月-1年（含）期限產(chǎn)品占比提升，較上月+1.5pcts。理財子公司12月新發(fā)行的1,403只產(chǎn)品中，1年以上期限產(chǎn)品占比達48.4%，其中施羅德交銀理財、匯華理財、恒豐理財、南銀理財和浦銀理財1年以上期限產(chǎn)品占比較高，分別為100.0%/81.8%/80.0%/77.3%/76.2%。
▍業(yè)績比較基準：整體延續(xù)下降。按投資性質(zhì)區(qū)分，2022年12月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.84%/4.17%，分別較上月-0.07pct/-0.13pct，均有所下降。按投資期限區(qū)分，2022年12月新發(fā)行理財產(chǎn)品中，1-3個月、3-6個月、6個月-1年、1-3年、3年以上期限產(chǎn)品的平均業(yè)績基準分別為3.30%/3.47%/3.76%/4.23%/5.01%，分別較上月-0.28pct/-0.13pct/-0.10pct/-0.04pct/-0.13pct，各期限產(chǎn)品平均業(yè)績基準均有不同程度下降，其中1-3個月期限產(chǎn)品下降明顯。
▍運作模式：封閉式產(chǎn)品占比明顯提升。2022年12月，全市場新發(fā)行封閉式產(chǎn)品2,834只，占比88.9%，較11月顯著提升3.4pcts。其中當月新發(fā)行1-3個月、3-6個月、6個月-1年、1-3年、3年以上期限產(chǎn)品中，封閉式產(chǎn)品占比分別為87.0%/95.3%/91.4%/88.2%/96.2%，分別較11月對應期限的產(chǎn)品+22.2pcts/-1.1pcts/+2.8pcts/-0.2pct/+3.0pcts，尤其是1-3個月期限的封閉式產(chǎn)品占比大幅提升22.2pcts，一定程度體現(xiàn)12月發(fā)行方更愿意發(fā)行封閉式產(chǎn)品來避免投資者在運作期內(nèi)贖回。
▍12月理財市場贖回情況測算分析：根據(jù)統(tǒng)計樣本測算，2022年12月1日前成立產(chǎn)品在12月末合計存續(xù)規(guī)模較11月末下降幅度約4.8%，按全市場30萬億的總存續(xù)規(guī)模估算，12月單月全市場理財贖回量級約在1.4萬億元。選取運作周期（最小持有期）在一月以內(nèi)的開放式固定收益類（不含現(xiàn)金管理類）產(chǎn)品案例進行分析，符合條件的樣本案例共192只，這些樣本12月末存續(xù)規(guī)模較11月末下降幅度平均值為12.7%，大幅高于全部產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的下降幅度（4.8%）。
▍風險因素：1）居民投資理財產(chǎn)品意愿保持低位；2）理財產(chǎn)品業(yè)績大幅偏離業(yè)績基準；3）行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整；4）部分數(shù)據(jù)來源于第三方數(shù)據(jù)平臺，由于統(tǒng)計口徑的不同，可能與后續(xù)官方披露結(jié)果存在差異。
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