久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)投資觀點(diǎn)：隨著疫情防控優(yōu)化與房地產(chǎn)行業(yè)融資轉(zhuǎn)向，2019年四季度以來兩輪密集降息伴生的下行期底部逐漸清晰。明年宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)對板塊的積極意義不亞于現(xiàn)階段房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)好轉(zhuǎn)。關(guān)鍵因素凈息差的企穩(wěn)將多方位提升銀行業(yè)經(jīng)營活力，收入增速、計(jì)提壓力、利潤增長因此改善，這一時(shí)刻大概率會發(fā)生在二季度。板塊行情與宏觀經(jīng)濟(jì)高度正相關(guān)，看好經(jīng)濟(jì)修復(fù)下的板塊行情。現(xiàn)階段“PMI處在低谷+同業(yè)存單利率走出低谷”這一組合指向較好的布局機(jī)會。我們更看好收入端具有中高增長潛力（較快規(guī)模增長與較強(qiáng)息差韌性驅(qū)動，扎實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量保障）的中小銀行，建議重點(diǎn)關(guān)注寧波銀行、江蘇銀行、常熟銀行。
　　行情回顧：1月2日至6日，銀行（中信）指數(shù)+2.25%，滬深300指數(shù)+2.82%。子版塊中，國有行指數(shù)、股份行指數(shù)、城商行指數(shù)、農(nóng)商行指數(shù)分別+0.86%、+3.13%、+1.94%、+1.77%。30個(gè)一級行業(yè)（中信）中，銀行指數(shù)位居第18位。較優(yōu)質(zhì)股份行與江浙城商行表現(xiàn)居前，平安銀行（+11.09%）、江蘇銀行（+3.84%）、杭州銀行（+3.59%）、瑞豐銀行（+3.49%）、南京銀行（+3.26%）表現(xiàn)前五；成都銀行（-1.11%）、西安銀行（-0.85%）、北京銀行（-0.70%）、浙商銀行（-0.68%）、工商銀行（0%）表現(xiàn)后五。至1月6日，銀行指數(shù)（中信）PE(TTM)為4.63倍，PB(MRQ)為0.55倍，均位于10月歷史新低附近。將超過不良余額部分的撥備還原為凈資產(chǎn)后，上市銀行整體PB(MRQ)為0.47倍，該估值水平隱含不良率為5.41%，較賬面不良率高4.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　同業(yè)存單發(fā)行跟蹤：2023年1月2日至8日，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為1119億元，到期規(guī)模906億元，凈融資額213億元。節(jié)后流動性較為寬裕，同業(yè)存單發(fā)行利率明顯下降，各期限同業(yè)存單加權(quán)平均發(fā)行利率為2.22%，環(huán)比下降36bp。
　　貨幣政策跟蹤：1月3日至6日，央行逆回購?fù)斗?70億元，節(jié)前投放流動性到期1.66萬億元，凈回收1.6萬億元。人民銀行、銀保監(jiān)會建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，對于評估期內(nèi)新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。地方政府按照因城施策原則，可自主決定自下一個(gè)季度起，階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)明顯上升；宏觀經(jīng)濟(jì)快速下行；宏觀經(jīng)濟(jì)低迷觸發(fā)連續(xù)降息；東部地區(qū)信貸需求明顯轉(zhuǎn)弱。