>> 國泰君安-造紙包裝行業(yè)周觀點：漿價走勢分化，紙價維持穩(wěn)定-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
634KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
穆方舟 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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本報告導(dǎo)讀：
國廢市場價格下跌，打包站回收價格緩慢跟跌；進口木漿現(xiàn)貨市場交投更顯清淡，各地區(qū)各漿種價格走勢略顯分化。紙價主流穩(wěn)定，整體起伏相對有限。
摘要：
維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。
海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。文化紙：國內(nèi)進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。
國廢價格下跌，打包站回收價格緩慢跟跌。瓦楞箱板紙主流維穩(wěn)，局部漲跌互現(xiàn)。白板白卡紙紙價弱勢運行，市場成交稀疏。國廢黃板紙市場價周均價為1899元/噸，環(huán)比下跌1.04%。瓦楞紙120g市場周均價3261元/噸，較上期均價上調(diào)2元/噸，環(huán)比漲幅0.06%，同比跌幅16.00%。箱板紙市場周均價4425元/噸，環(huán)比上期均價持平，同比跌幅9.64%。250g灰底白板紙出廠含稅周均價4106元/噸，與上周持平。250-400g平張白卡紙市場含稅均價5210元/噸，較上周持平。進口木漿現(xiàn)貨市場交投更顯清淡，各地區(qū)各漿種價格走勢略顯分化。銅版紙市場橫盤整理，雙膠紙市場個別松動，生活用紙供需盤整。
進口針葉漿周均價7384元/噸，較上周上漲0.35%；進口闊葉漿周均價6417元/噸，較上周下跌0.69%；進口本色漿周均價6356元/噸，較上周下跌0.35%；進口化機漿周均價5433元/噸，較上周持平。銅版紙市場均價為5590元/噸，環(huán)比持平；木漿雙膠紙市場均價為6653元/噸，環(huán)比下調(diào)0.14%。生活用紙均價7696.88元/噸，較上周下滑0.20%，跌勢較上周收窄0.51個百分點。
風險提示：原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟波動
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