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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母4.65億至4.75億元、同比+64%至+67%，扣非凈利4.59億至4.69億元、同比+79%至+83%。
　　評(píng)論：
　　4Q22業(yè)績同比高增，全年業(yè)績符合預(yù)期。公司4Q22預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.51億至1.61億元、同比+1.4倍至1.5倍、環(huán)比+3%至+9%，同比高增主要由于國際知名電動(dòng)車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車等新能源、自主客戶的銷量提升及新項(xiàng)目投產(chǎn)，4Q22環(huán)比雖有疫情擾動(dòng)依然保持正增長；預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母4.65億至4.75億元、同比+64%至+67%，整體業(yè)績符合預(yù)期。
　　看好自主、新能源客戶給公司帶來的業(yè)績高增長與確定性。公司作為內(nèi)飾自主龍頭，憑借更高產(chǎn)品性價(jià)比、更快效率，配套客戶包括國際知名電動(dòng)車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車、比亞迪等銷量高增的自主、新能源車企。目前在核心客戶國際知名電動(dòng)車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車?yán)锓€(wěn)定配套，受益核心客戶銷量提升的同時(shí)有望配套更多車型、更多產(chǎn)品；此外，包括理想汽車、蔚來汽車等新勢(shì)力、比亞迪、長城汽車、廣汽埃安等自主車企均有望于2023年起貢獻(xiàn)明顯增量。公司有望與銷量增長確定性更高的自主、新能源客戶共振，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。
　　中長期，公司Tier0.5級(jí)配套戰(zhàn)略將進(jìn)一步鞏固內(nèi)飾龍頭地位。隨著公司生產(chǎn)、銷售、研發(fā)能力不斷加強(qiáng)，已具備成為Tier 0.5級(jí)平臺(tái)型供應(yīng)商的綜合實(shí)力，未來在客戶體系內(nèi)配套產(chǎn)品品類有望增加、整體配套金額將提升。同時(shí)，Tier0.5相比于Tier1與主機(jī)廠關(guān)系更密切，預(yù)計(jì)未來公司在客戶體系內(nèi)的配套份額也將提升，有望與客戶建立更深度合作關(guān)系，進(jìn)一步鞏固公司的內(nèi)飾龍頭地位。
　　投資建議：從具體客戶看，我們預(yù)計(jì)2022-2025年公司業(yè)績?cè)隽恐饕獊碜試H知名電動(dòng)車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車、比亞迪、理想汽車、長城汽車、廣汽埃安、蔚來汽車等國內(nèi)核心新能源、自主車企，優(yōu)質(zhì)客戶為業(yè)績?cè)鲩L帶來較高確定性。我們維持公司2022-2025年歸母凈利4.7億、7.0億、10.7億、13.5億元，對(duì)應(yīng)增速+64%、+51%、52%、26%，預(yù)計(jì)3年CAGR +43%?？紤]消費(fèi)回暖及政策刺激預(yù)期，我們將2023年P(guān)E由35倍上調(diào)至35-40倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值調(diào)整至246億-281億元、對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)50.4-57.7元、維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)、自主、新能源車銷量低于預(yù)期、客戶開拓節(jié)奏低于預(yù)期、新產(chǎn)品開發(fā)速度低于預(yù)期。