>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)2022年12月乘聯(lián)會數(shù)據(jù)跟蹤報告：2022年銷量符合預(yù)期，2023年銷量預(yù)期逐步修復(fù)-230110
| 上傳日期： |
2023/1/11 |
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| 455KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全年銷量符合預(yù)期。產(chǎn)量：12月國內(nèi)狹義乘用車產(chǎn)量同比-15.0%/環(huán)比-0.8%至209.5萬輛（2022年累計同比+11.6%至2336.7萬輛）；零售：12月零售銷量同比+3.0%/環(huán)比+31.4%至216.9萬輛（2022年累計同比+1.9%至2054.3萬輛）；批發(fā)：12月批發(fā)銷量同比-6.1%/環(huán)比+9.4%至222.2萬輛（2022年累計同比+9.8%至2315.4萬輛）。我們認為，1）2022年全年零售銷量同比增速落在我們預(yù)測的低個位數(shù)增長區(qū)間內(nèi)，符合預(yù)期；2）新能源車為主要增量，2022年全年新能源乘用車批發(fā)口徑（零售+出口）銷量約650萬輛，符合預(yù)期。
新能源汽車單月交付再創(chuàng)新高。產(chǎn)量：12月新能源乘用車產(chǎn)量同比+55.0%/環(huán)比+4.4%至75.1萬輛，2022年同比+101.5%至666.3萬輛；零售：12月同比+35.1%/環(huán)比+6.5%至64.0萬輛（滲透率同比+7.0pcts/環(huán)比-6.8pcts至29.5%），2022年同比+90.0%至567.4萬輛（滲透率同比+12.8pcts至27.6%）；批發(fā)：12月同比+48.9%/環(huán)比+2.5%至75.0萬輛（滲透率同比+12.4pcts/環(huán)比-2.1pcts至33.8%），2022年同比+96.3%至649.8萬輛（滲透率同比+12.4pcts至28.1%）。我們判斷，1）政策波動+終端折扣放大帶動燃油車年末沖量，導(dǎo)致12月新能源車滲透率環(huán)比回落；其中，自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比-1.3pcts至50.6%、零售滲透率環(huán)比-5.5pcts至51.0%。2）12月特斯拉零售環(huán)比-32.9%至4.2萬輛。
市場最悲觀預(yù)期已過，商務(wù)部重申汽車消費重要性，板塊修復(fù)可期：2023/1/6商務(wù)部重申穩(wěn)定汽車消費對經(jīng)濟增長的重要性，并預(yù)計全年汽車消費市場有望保持增長勢頭。我們的觀點，1）維持市場或高估銷量承壓風(fēng)險，低估業(yè)績下修風(fēng)險的判斷；2）當前市場基于2023年銷量承壓的最悲觀預(yù)期已過，基于產(chǎn)業(yè)鏈年降+業(yè)績下修風(fēng)險的擔憂正在逐步升溫，符合我們前期的判斷；3）預(yù)計2023年政策或側(cè)重于盤活二手車/加快增換購、加強地方性汽車消費扶持、加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，持續(xù)看好在明確擴大內(nèi)需+支持新能源汽車的政策定調(diào)下，政策預(yù)期升溫驅(qū)動的需求修復(fù)、以及車企激進定價策略驅(qū)動的銷量預(yù)期修復(fù)前景。
整車在景氣拐點的彈性或最高：我們維持2023年國內(nèi)新能源乘用車（零售+出口，批發(fā)口徑）銷量預(yù)測900萬輛；預(yù)計最大變量或在于疫情、車企定價策略、以及上游原材料價格波動。板塊配置方面，建議2023/1-2月標配、2023/3-4月超配；看好2023年具有較強插混+出口的自主頭部車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。
投資建議：整車推薦比亞迪、吉利汽車，建議關(guān)注長城汽車。零部件推薦福耀玻璃，建議關(guān)注伯特利、旭升股份。
風(fēng)險提示：疫情+政策波動；需求不及預(yù)期；原材料價格上漲；市場風(fēng)險。
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