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主要要點(diǎn)
　　◆上周市場主要指數(shù)收漲，申萬一級行業(yè)漲多跌少。盤面上，上證指數(shù)上漲2.21%，深成指上漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%，滬深300上漲2.82%，上證50上漲2.97%，中證1000上漲3.48%；行業(yè)方面計(jì)算機(jī)（5.15%）、建筑材料（5.08%）、通信（5.05%）漲幅居前，農(nóng)林牧漁（-1.22%）、社會(huì)服務(wù)（-0.96%）、交通運(yùn)輸（-0.15%）表現(xiàn)不佳。
　　◆上周兩市量能均有明顯回升，北上資金總體呈凈流入狀態(tài)。上周滬深兩市日均成交額為8133.53億元，環(huán)比上期6324.98億回升28.59%；兩市日均成交量674.28億股，環(huán)比上期548.92億股回升22.84%。以人民幣計(jì)陸股通北向合計(jì)凈流入200.19億元，其中滬股通凈流入83.34億，深股通凈流入116.85億。
　　◆主要指數(shù)近期上行，大類板塊周均收漲。市場自2022年12月市場開始明顯回暖，上證指數(shù)、深成指和創(chuàng)業(yè)板指均持續(xù)上揚(yáng)。以上證指數(shù)為例，其從2022年12月23日的低位3038點(diǎn)附近漲至2023年1月6日的收盤價(jià)3157點(diǎn)附近，漲幅為3.92%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為4.89%、5.78%，平均漲幅為4.86%，回暖趨勢明顯。從大類板塊來看，上周均收漲，且上周漲幅最高的為TMT板塊，最低為必選消費(fèi)，分別為3.66%和0.66%。自“新十條”發(fā)布以來國內(nèi)感染率快速上升，河南省政府新聞辦發(fā)布會(huì)上公布的社區(qū)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月6日，全省新冠病毒感染率為89.0%，其中城市89.1%、農(nóng)村88.9%，按河南省感染情況推斷，預(yù)計(jì)全國大部分地區(qū)于元旦節(jié)前后感染率達(dá)到頂峰。在短期居民出行及生產(chǎn)活動(dòng)受到較大影響的情形下，A股整體仍呈上漲態(tài)勢，可見此波春季行情開頭較為強(qiáng)勢，2023年春季躁動(dòng)有望持續(xù)。
　　◆ PMI指數(shù)已至近階段低位，復(fù)蘇周期或已開始啟動(dòng)。我們在年度策略《向陽而生，穩(wěn)重求進(jìn)》中判斷，PMI指數(shù)為一個(gè)領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)周期判斷指標(biāo)，PMI階段性見底預(yù)示著經(jīng)濟(jì)將邁入復(fù)蘇期。2022年12月31日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，12月的PMI指數(shù)為47.0%，受本輪放開疫情引起的停工影響，12月PMI值已經(jīng)低于2022年4月份的47.4%，為本輪周期中的最低點(diǎn)。我們在年度策略中分析歷史PMI頂至底平均時(shí)長為22個(gè)月，區(qū)間為7-25個(gè)月不等，截止此次12月新低點(diǎn)，本次頂至底時(shí)長已經(jīng)到22或25個(gè)月，時(shí)間長度已經(jīng)到位，且國內(nèi)自新冠疫情開始以來的感染率頂峰已至，隨著人群逐漸康復(fù)感染率將逐漸下降，正常的生產(chǎn)活動(dòng)將逐步恢復(fù)，此次PMI為階段性的低點(diǎn)已經(jīng)較為確定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期或已啟動(dòng)。
　　◆白酒消費(fèi)場景迎來修復(fù)，乳品飲料處估值低位。防疫“新十條”的推出強(qiáng)化了大眾對正常生活恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇的預(yù)期，自2022年年初一直處下行區(qū)間的消費(fèi)者信心指數(shù)預(yù)計(jì)將企穩(wěn)反彈。新冠流行以來，春運(yùn)客運(yùn)人數(shù)以及餐飲行業(yè)收入等明顯下滑，疫情大大減少了國內(nèi)人員的流動(dòng)性，與其緊密相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)持續(xù)承壓。在放開的大環(huán)境下，消費(fèi)場景的復(fù)蘇較為明朗。白酒行業(yè)業(yè)績于近兩年依舊保持較好的增速，在人員流動(dòng)性恢復(fù)的狀況下，宴飲走訪送禮的場景數(shù)量將隨之啟動(dòng)增加，白酒行業(yè)疫后修復(fù)性較好。大眾品的消費(fèi)需求有望迎來恢復(fù)性增長，且在大眾品類目中，乳料飲品估值已處歷史低位，相對于大眾品類目中的其他行業(yè)估值上行空間更大，處較好布局期。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地緣局勢動(dòng)蕩超預(yù)期、海外加息超預(yù)期