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行業(yè)回顧
　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)漲幅為3.42%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中位居第20，跑輸滬深300指數(shù)0.57Pct。從子行業(yè)來看，醫(yī)療研發(fā)外包、線下藥店、血液制品漲幅居前，分別上漲13.45%、10.04%、7.64%；中藥、體外診斷、醫(yī)藥流通跌幅居前，分別下跌2.01%、1.01%、0.36%。
　　估值方面，截至2023年1月6日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為24.87x（上期末為24.12x），估值小幅回升，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬三級行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（81.56x）、其他醫(yī)療服務(wù)（58.03x）、醫(yī)療設(shè)備（41.60x），中位數(shù)為31.75x，體外診斷行業(yè)（6.11x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有56家上市公司的股東凈減持19.56億元。其中，7家增持1.07億元，49家減持20.63億元。
　　重要行業(yè)資訊
　　◆我國對新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”
　　◆國家藥監(jiān)局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中藥科學(xué)監(jiān)管促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展若干措施的通知》
　　◆國家藥監(jiān)局關(guān)于發(fā)布《藥品上市許可持有人落實(shí)藥品質(zhì)量安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》
　　◆2022醫(yī)保談判開啟
　　◆羅氏“first-in-class”雙特異性抗體療法獲美國FDA批準(zhǔn)
　　投資建議：
　　截至上個(gè)報(bào)告期末，多地已渡過新冠疫情流行高峰期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入復(fù)蘇階段，以地鐵日客運(yùn)量位為觀察指標(biāo)，以2019年12月倒數(shù)第二周完整的工作周地鐵日均客運(yùn)量為基準(zhǔn)，1月6日，我們選取的23個(gè)重點(diǎn)城市（選取標(biāo)準(zhǔn)：數(shù)據(jù)連續(xù)性和可比性）中21個(gè)城市地鐵日客運(yùn)量已超過基準(zhǔn)的60%，合計(jì)數(shù)據(jù)達(dá)到基準(zhǔn)的77.87%。同時(shí)，2023年1月8日起，我國對新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”，進(jìn)入后疫情時(shí)代。過去三年，新冠疫情造成醫(yī)藥各細(xì)分領(lǐng)域的短期繁榮與回落，后疫情時(shí)代醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯將回歸常態(tài)。
　　我們建議關(guān)注受益疫后恢復(fù)，繼續(xù)推薦常規(guī)醫(yī)療需求修復(fù)的子行業(yè)：一是過去需求被抑制的消費(fèi)性醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，關(guān)注眼科（愛爾眼科）、口腔科（通策醫(yī)療）、醫(yī)美（華東醫(yī)藥、愛美客、華熙生物）；二是CRO行業(yè)（藥明康德、康龍化成、昭衍新藥），疫情期間臨床試驗(yàn)受到疫情影響，進(jìn)度有所耽誤，疫后有利于加快推進(jìn)積壓的訂單；三是當(dāng)城市地鐵日客運(yùn)量等指標(biāo)回升后，預(yù)計(jì)醫(yī)院門診量和手術(shù)量恢復(fù)，建議關(guān)注手術(shù)相關(guān)的麻醉藥品（人福醫(yī)藥）、血液制品（華蘭生物、天壇生物）、體外診斷、高值耗材相關(guān)公司；四是商業(yè)化能力成熟，具備自我造血能力，同時(shí)在創(chuàng)新藥領(lǐng)域布局逐步進(jìn)入收獲期的傳統(tǒng)藥企，如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)。
　　此外，國家藥監(jiān)局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中藥科學(xué)監(jiān)管促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展若干措施的通知》。我們認(rèn)為中藥創(chuàng)新藥審評審批將加速，建議關(guān)注濟(jì)川藥業(yè)、華潤三九、昆藥集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　醫(yī)療門診恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)超預(yù)期。