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市場回顧：市場迎來開門紅
　　轉(zhuǎn)債市場2023年第一周一路上漲，市場成交活躍，周內(nèi)上漲2.11%。
　　本周轉(zhuǎn)債行業(yè)普遍上漲，其中材料漲幅較大。從不同維度來看，轉(zhuǎn)債與正股均上漲，正股平均漲幅大于轉(zhuǎn)債；小盤、中等級(jí)、高價(jià)轉(zhuǎn)債相對上漲較大。個(gè)券漲多跌少，本周在468只可交易轉(zhuǎn)債中，444只上漲，24只下跌；剔除本周新上市個(gè)券，今飛轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，惠城轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、本鋼轉(zhuǎn)債領(lǐng)跌。日均成交額小幅上升，日均換手率較前周小幅上升。剔除本周新上市個(gè)券，佳力轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債、湖廣轉(zhuǎn)債成交額居前。
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格小幅上漲，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率有所下降。截至1月6日，全市場可轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格是130.58元，與前周相比上漲4.06元，處于2021年以來29.50%分位數(shù)；全市場平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為47.20%，比前周下降0.73 pct，處于2021年以來70.00%分位數(shù)。
　　本周（1.3-1.6）股指普漲，行業(yè)漲跌互現(xiàn)，計(jì)算機(jī)、建筑材料、通信、電力設(shè)備、家用電器行業(yè)表現(xiàn)較好。北向資金保持凈流入規(guī)模擴(kuò)大，A股日均成交額和換手率小幅上升，融資交易占小幅上升。
　　A股估值有所上升，截至1月6日，A股整體市盈率（PE）為17.22 X，處于24.15%分位值（2015年以來）；行業(yè)估值方面，煤炭、有色金屬、通信、國防軍工、交通運(yùn)輸、石油石化、銀行、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工的PE處于其歷史分位數(shù)的低位，環(huán)保、通信、銀行、非銀金融、石油石化、房地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位。
　　市場前瞻：布局穩(wěn)增長
　　轉(zhuǎn)債本周（1.3-1.6）受正股上漲帶動(dòng)整體上漲，迎來2023年來開門紅，股性轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。2023年依然是穩(wěn)增長之年，而且力度可能大于2022年。2022年受到疫情、地產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇；2023年影響穩(wěn)增長的不利因素消退或緩解，經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇。疫后復(fù)蘇值得期待，轉(zhuǎn)債估值優(yōu)化，建議圍繞穩(wěn)增長，布局地產(chǎn)鏈和大消費(fèi)板塊。擇券上，一是低估值的大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)債，如銀行，穩(wěn)增長時(shí)期大盤藍(lán)籌表現(xiàn)較好，近期相關(guān)轉(zhuǎn)債估值優(yōu)化，可選擇到期收益率較高的大盤藍(lán)籌個(gè)券擇優(yōu)配置；二是股性轉(zhuǎn)債，當(dāng)前估值受到理財(cái)贖回負(fù)反饋影響，股性轉(zhuǎn)債跟漲能力較強(qiáng)，隨著正股市場向好，可加大股性轉(zhuǎn)債配置力度；三是加大新券、次新券配置力度，近期部分新券正股質(zhì)地較優(yōu)、市場定位不高，甚至有個(gè)券破發(fā)出現(xiàn)，由于轉(zhuǎn)債可進(jìn)行轉(zhuǎn)股，風(fēng)險(xiǎn)較小，可積極參與。建議布局穩(wěn)增長主線，期待“春季躁動(dòng)”行情；后續(xù)觀察疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、地產(chǎn)政策推進(jìn)、兩會(huì)召開等因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期；國際政治沖突加??；國內(nèi)外通脹惡化。