>> 西部證券-億緯鋰能(300014)2022年度業(yè)績預(yù)告點評：鐵鋰產(chǎn)能加速釋放，儲能業(yè)務(wù)持續(xù)高增-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 491KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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核心結(jié)論
事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，全年實現(xiàn)歸母凈利31.96-36.32億元，同比增長10%-25%；扣非歸母凈利25.47-28.02億元，同比增長0%-10%。分季度看，公司22Q4歸母凈利5.31-9.67億元，同比-23%至+40%，環(huán)比-59%至-26%；扣非凈利潤3.70-6.25億元，同比-11%至+50%，環(huán)比-62%至-36%。剔除股權(quán)激勵及年終獎影響，主業(yè)利潤同比增長130%-150%，主業(yè)表現(xiàn)略超預(yù)期，主要系公司新增產(chǎn)能釋放加速帶來積極影響。
鐵鋰新增產(chǎn)能加速釋放，22Q4出貨量環(huán)比高增。公司新增產(chǎn)能持續(xù)爬坡，我們預(yù)計公司Q4動力儲能產(chǎn)品合計出貨10GWh以上，環(huán)比增長30%以上，其中三元出貨約2.9GWh（軟包2.4GWh+方形0.5GWh）；方形鐵鋰出貨約7-8GWh（儲能4GWh以上，動力約3GWh）。公司鐵鋰出貨高增主要受益于新增產(chǎn)能快速爬坡疊加下游儲能需求旺盛，公司業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。展望23年，我們預(yù)計公司動力及儲能產(chǎn)品產(chǎn)能擴至100GWh以上，46大圓柱系列產(chǎn)能有望大規(guī)模投產(chǎn)并實現(xiàn)約3GWh出貨。我們預(yù)計公司23年動力及儲能產(chǎn)品出貨量有望達60-70GWh，同比翻倍以上增長。
鋰鹽布局逐步進入收獲期，政府補助及投資收益增厚業(yè)績。我們預(yù)計興華鋰鹽（公司持股49%）22Q4鋰鹽出貨約1000噸，公司投資收益約1.4億元；此外思摩爾國際投資收益約2.6億元，環(huán)比持平。22Q4公司獲得政府補助及匯兌收益約2億元增厚業(yè)績，但公司Q4計提股權(quán)激勵費用及年終獎合計約8億元拖累整體表現(xiàn)。我們預(yù)計23年金海鋰業(yè)正式投產(chǎn)并表會對公司業(yè)績產(chǎn)生較大積極影響，預(yù)計公司盈利水平有望持續(xù)提升。
投資建議：考慮公司擴產(chǎn)加速，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤至34.14/70.45/102.85億元，同比+17.5%/+106.3%/+46.0%，對應(yīng)EPS分別為1.67/3.45/5.04元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期
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