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1月12日晚，海信視像發(fā)布提示性公告，宣布1月12日召開(kāi)的第九屆董事會(huì)第二十三次會(huì)議及第九屆監(jiān)事會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于籌劃青島信芯微電子科技股份有限公司分拆上市的議案》，同意籌劃控股子公司青島信芯微分拆至境內(nèi)證券交易所上市事宜，海信視像目前持有青島信芯微54.95%股權(quán)，本次上市不會(huì)導(dǎo)致公司喪失對(duì)青島信芯微的控制權(quán)。
　　青島信芯微在顯示芯片領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)。青島信芯微公司成立于2019年6月，創(chuàng)立初期由上海宏祐圖像科技，原海信半導(dǎo)體部門(mén)及東芝芯片團(tuán)隊(duì)三方合并而成，總部設(shè)于青島，并在上海和西安設(shè)有研發(fā)分部。海信視像目前持有青島信芯微54.95%股權(quán)，其余主要股東包括青島嶗山區(qū)財(cái)政局及高管員工持股。公司目前主要產(chǎn)品覆蓋畫(huà)質(zhì)芯片、顯示時(shí)序控制芯片、32位MCU芯片及藍(lán)牙芯片四大類(lèi)別，其中公司在顯示芯片領(lǐng)域具有較強(qiáng)技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)：1）畫(huà)質(zhì)芯片，公司畫(huà)質(zhì)芯片覆蓋4K/8K，60HZ/120HZ等中高端產(chǎn)品線，其中2022年1月11日發(fā)布的HV8107畫(huà)質(zhì)芯片是我國(guó)首顆全自研8KAI畫(huà)質(zhì)芯片，支持超3300萬(wàn)像素的精確重構(gòu)和26880個(gè)分區(qū)控制，并已在或?qū)⒃诤Ｐ臮9H、U9E、U79等液晶電視及120LX激光電視上搭載，助力海信在中高端電視領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)；2）顯示時(shí)序控制芯片，公司TCONTV芯片覆蓋從HD到UHD（8K）的主流及中高端產(chǎn)品線。2020年公司TCON芯片出貨量超4000萬(wàn)顆，客戶(hù)涵蓋京東方、華星光電、惠科、中電熊貓等主流面板企業(yè)，出貨量全球領(lǐng)先。
　　分拆上市有利業(yè)務(wù)價(jià)值重估。我們認(rèn)為本次分拆上市有利于海信視像進(jìn)行芯片業(yè)務(wù)價(jià)值重估，促進(jìn)高增長(zhǎng)新業(yè)務(wù)的價(jià)值釋放，并有助于提升青島信芯微公司治理能力和發(fā)展活力，加大對(duì)高端芯片設(shè)計(jì)人才的激勵(lì)和吸引，拓寬融資渠道，有望進(jìn)一步提升青島信芯微技術(shù)研發(fā)能力，打造世界領(lǐng)先顯示芯片設(shè)計(jì)公司。
　　國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)落地，關(guān)聯(lián)交易指引彰顯經(jīng)營(yíng)信心。公司發(fā)布2023年度日常關(guān)聯(lián)交易公告，預(yù)計(jì)2023年將與海信集團(tuán)及其其他子公司、海信營(yíng)銷(xiāo)公司、家電集團(tuán)及其子公司三個(gè)關(guān)聯(lián)人發(fā)生購(gòu)買(mǎi)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易175.7億元（較22年預(yù)計(jì)值下滑6.4%）、銷(xiāo)售類(lèi)關(guān)聯(lián)交易270.7億元（較22年預(yù)計(jì)值增長(zhǎng)5.9%）、提供勞務(wù)及服務(wù)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易5.8億元（較22年預(yù)計(jì)值增長(zhǎng)86%）、接受勞務(wù)及服務(wù)類(lèi)關(guān)聯(lián)交易10.9億元（較22年預(yù)計(jì)值下滑20.3%），銷(xiāo)售類(lèi)關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)值的同比增長(zhǎng)彰顯公司對(duì)于23年全球市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張的強(qiáng)大信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。公司圍繞“1+4+N”多元化業(yè)務(wù)布局持續(xù)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，四季度卡塔爾世界杯進(jìn)一步幫助公司擴(kuò)大全球品牌知名度及影響力，疊加面板價(jià)格低位震蕩，我們預(yù)計(jì)公司盈利能力有望持續(xù)改善，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為17.0/19.6/22.6億元，同比分別增長(zhǎng)50%/15%/15%，對(duì)應(yīng)PE分別為12.0X/10.4X/9.0X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、面板價(jià)格超預(yù)期上漲、終端需求低迷。