>> 西南證券-12月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：通脹壓力仍低，后續(xù)走勢(shì)如何？-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
大小： |
1134KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
葉凡，王潤(rùn)夢(mèng) |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
點(diǎn)評(píng)
CPI小幅上行，核心CPI多月來(lái)首次回升。同比來(lái)看，2022年12月，基數(shù)回落加上食品價(jià)格回升，CPI同比漲幅較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.8%，大致符合預(yù)期，全年CPI同比上漲2.0%。其中，基數(shù)走低、天氣以及疫情對(duì)物流的影響下，食品價(jià)格同比漲幅較上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)至4.8%，影響CPI上漲約0.87個(gè)百分點(diǎn)；雖然基數(shù)有所下降，但非食品價(jià)格漲幅仍與上月持平，同比上漲1.1%，影響CPI上漲約0.92個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比來(lái)看，在食品價(jià)格回升的帶動(dòng)下，CPI環(huán)比由下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。鮮菜、鮮果價(jià)格季節(jié)性上漲，食品價(jià)格環(huán)比由下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲0.5%；受國(guó)際油價(jià)下行影響，非食品價(jià)格環(huán)比由持平轉(zhuǎn)為下降0.2%。12月，防疫措施優(yōu)化，加之元旦假期效應(yīng)，出行及娛樂(lè)活動(dòng)逐步恢復(fù)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比為0.7%，漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，是自2022年6月以來(lái)首次出現(xiàn)回升，環(huán)比由下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。
豬肉價(jià)格旺季不旺，鮮菜價(jià)格季節(jié)性上漲。同比來(lái)看，2022年12月畜肉類價(jià)格同比漲幅繼續(xù)縮小6.0個(gè)百分點(diǎn)至11.6%。其中，在生豬生產(chǎn)周期影響下，豬肉價(jià)格仍同比上漲22.2%，但由于前期二次育肥豬肉釋放，同時(shí)疫情導(dǎo)致終端需求偏弱，腌臘需求不及預(yù)期，豬肉價(jià)格同比漲幅繼續(xù)走低12.2個(gè)百分點(diǎn)至22.2%。氣溫下降導(dǎo)致蔬菜供應(yīng)季節(jié)性減少，同時(shí)疫情也導(dǎo)致交通運(yùn)輸受阻，加之基數(shù)大幅回落，12月鮮菜價(jià)格同比降幅收斂13.2個(gè)百分點(diǎn)至-8.0%。盡管基數(shù)上行，但天氣和運(yùn)輸因素仍使得鮮果價(jià)格走高，鮮果價(jià)格同比漲幅較上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)至11.0%。此外，雞蛋、食用油和糧食價(jià)格分別上漲10.0%、7.2%和2.6%，漲幅均有回落。環(huán)比來(lái)看，除畜肉類和的蛋類的價(jià)格環(huán)比下降外，其余八類食品煙酒價(jià)格均環(huán)比上行。畜肉類價(jià)格環(huán)比由上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降4.6%，是自2022年3月以來(lái)首次環(huán)比轉(zhuǎn)降。其中，前期壓欄豬肉集中出欄，線下豬肉消費(fèi)受疫情制約，豬肉價(jià)格環(huán)比降幅擴(kuò)大8.0個(gè)百分點(diǎn)至-8.7%。天氣轉(zhuǎn)冷后蔬菜供應(yīng)減少，運(yùn)輸受阻導(dǎo)致蔬菜入市困難，鮮菜價(jià)格環(huán)比由下降8.3%轉(zhuǎn)為上漲7.0%。受天氣和物流的影響，鮮果價(jià)格環(huán)比漲幅也擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)至4.7%。2023年1月，隨著春節(jié)臨近，加之防疫政策優(yōu)化后，線下餐飲等場(chǎng)景或逐漸恢復(fù)，豬肉需求或有所回升，但集中出欄的壓力仍在，豬肉價(jià)格或偏弱運(yùn)行。1月初，發(fā)改委表示豬糧比價(jià)已進(jìn)入過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間，但短期開啟收儲(chǔ)可能性較小。氣溫下降和假期需求或繼續(xù)支撐鮮菜、鮮果價(jià)格上行。截至1月11日，高頻數(shù)據(jù)顯示1月28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格同比由降轉(zhuǎn)漲，7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果價(jià)格同比漲幅小幅回落，豬肉平均批發(fā)價(jià)同比漲幅繼續(xù)收斂，28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜、7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果環(huán)比漲幅擴(kuò)大，豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。一季度，前期二次育肥豬肉出欄壓力仍在影響豬價(jià)，但今年春節(jié)效應(yīng)較去年提前，豬肉需求或有所回暖，鮮菜價(jià)格或延續(xù)季節(jié)性升高趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)食品CPI同比穩(wěn)中趨升。
非食品價(jià)格持平上月，服務(wù)價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)升。12月，非食品中消費(fèi)品價(jià)格上漲2.6%，漲幅比上月升高0.3個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%，漲幅比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，七大類價(jià)格同比六漲一降，教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健及其他用品及服務(wù)同比漲幅擴(kuò)大，交通通信價(jià)格同比漲幅繼續(xù)收斂，其他類價(jià)格同比持平上月?；鶖?shù)回落，但受國(guó)際油價(jià)下行影響，交通通信價(jià)格同比漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中交通用燃料價(jià)格同比增速繼續(xù)走低0.9個(gè)百分點(diǎn)至10.4%，汽油和柴油價(jià)格分別上漲10.5%和11.4%，漲幅均回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；防疫政策優(yōu)化疊加節(jié)日效應(yīng)，教育文化娛樂(lè)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大0.1和百分點(diǎn)至1.4%，需求回升快于供應(yīng)，飛機(jī)票價(jià)格上漲26.7%，漲幅擴(kuò)大7.8個(gè)百分點(diǎn)。七大類價(jià)格環(huán)比四漲一平兩降，國(guó)際油價(jià)走弱影響下，交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比由上升2.0%轉(zhuǎn)為下降6.0%，國(guó)內(nèi)汽油和柴油價(jià)格分別下降6.1%和6.5%。旅行限制減少疊加假日因素，旅游價(jià)格環(huán)比由下降2.1%轉(zhuǎn)為持平，飛機(jī)票、電影及演出票、交通工具租賃費(fèi)價(jià)格分別上漲7.7%、5.8%和3.8%。春節(jié)臨近，家政服務(wù)價(jià)格上漲1.0%。2023年1月，隨著防控措施優(yōu)化，疫情感染人數(shù)逐漸達(dá)峰，線下消費(fèi)場(chǎng)景有望逐步恢復(fù)，疊加春節(jié)效應(yīng)，服務(wù)消費(fèi)需求或繼續(xù)回暖，非食品價(jià)格同比或穩(wěn)中趨漲。
PPI同比降幅收斂，環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降?；鶖?shù)走低影響下，2022年12月PPI同比降幅較上月收斂0.6個(gè)百分點(diǎn)至-0.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期。2022年P(guān)PI同比上漲4.1%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅收斂0.9個(gè)百分點(diǎn)至-1.4%；生活資料價(jià)格同比漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。主要行業(yè)間有所分化，價(jià)格漲幅擴(kuò)大的有：石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，價(jià)格降幅收窄的有：黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，價(jià)格漲幅回落的有：石油和天然氣開采業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)。環(huán)比來(lái)看，12月PPI環(huán)比由上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.5%，主要受油價(jià)下行對(duì)石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)價(jià)格的拖累。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比由持平轉(zhuǎn)為下降0.6%；生活資料價(jià)格由環(huán)比上漲0.1%
|
|
