>> 中銀證券-東威科技(688700)22年業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)品線不斷拓展未來成長可期-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 773KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陶波 |
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公司公布2022年度業(yè)績快報公告，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.18億元，同比增長26.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16億元，同比增長34.30%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.06億元，同比增長37.96%。我們認為，一方面公司作為國內(nèi)較早量產(chǎn)復(fù)合銅箔制備的卷式水平膜材電鍍設(shè)備的廠商，將充分受益于行業(yè)需求的釋放，另一方面通過產(chǎn)品拓展打開新的成長空間，維持買入評級。
支撐評級的要點
22年業(yè)績穩(wěn)定增長基本符合預(yù)期，盈利能力保持較高水平。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.18億元，同比增長26.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16億元，同比增長34.30%；2022年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.36億元，同比增長39.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元，同比增長40.39%。公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，基本符合我們的預(yù)期，主要系報告期內(nèi)公司五金電鍍領(lǐng)域設(shè)備和新能源領(lǐng)域設(shè)備銷量大幅增長。從盈利能力來看，公司2022年歸母凈利率達到21.22%，保持在較高水平。
新能源鍍膜設(shè)備快速放量，在手訂單充足充分受益復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)公司業(yè)績快報，新能源鍍膜設(shè)備市場需求增長旺盛，訂單量超預(yù)期增長，2022年公司確認收入同比增長1462.26%。公司作為目前國內(nèi)較早量產(chǎn)復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備的廠商，隨著下游復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進程的不斷推進，自2022年8月份以來公司接連收到了D客戶、寶明、L客戶、勝利精密的批量訂單，根據(jù)公司公布的投資者關(guān)系活動記錄表，目前新能源鍍膜設(shè)備在手訂單已接近300臺，價值量超過20億元，明年出貨量預(yù)計不低于100臺，為公司未來業(yè)績增長提供強勁動力。
堅持深耕電鍍工藝，持續(xù)拓展產(chǎn)品線打開新的成長空間。公司作為國產(chǎn)高端精密電鍍設(shè)備龍頭企業(yè)，圍繞電鍍工藝不斷進行持續(xù)研發(fā)和產(chǎn)品拓展，公司相繼推出了真空磁控濺射雙面鍍銅設(shè)備、MSAP移載式VCP設(shè)備、太陽能垂直連續(xù)硅片電鍍設(shè)備（第三代設(shè)備）、垂直連續(xù)陶瓷電鍍設(shè)備及水平鍍?nèi)弦辉O(shè)備等等，一方面不斷擴大在五金電鍍和PCB電鍍方面的優(yōu)勢，另一方面不斷拓展鋰電、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的應(yīng)用，從而進一步打開成長空間。
估值
根據(jù)公司業(yè)績快報，我們調(diào)整公司2022-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年實現(xiàn)營收10.18/22.53/28.92億元，歸母凈利潤2.16/4.34/5.81億元。維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
PCB行業(yè)景氣度不及預(yù)期；PET復(fù)合銅箔推廣不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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