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報(bào)告摘要
　　2022年12月CPI同比錄得+1.8%，漲幅較上月擴(kuò)大0.2PCTS,略低于市場(chǎng)預(yù)期。分食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)看，食品項(xiàng)同比與上月相同，非食品項(xiàng)同比漲幅較上月擴(kuò)大1.1PCTS。雖然在生豬供給持續(xù)增加影響下，2022年12月豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌，帶動(dòng)豬肉價(jià)格同比漲幅較11月下行12.2PCTS，但受到全國(guó)范圍內(nèi)居民集中確診影響,短途物流一定程度相對(duì)緊張，2022年12月鮮菜和鮮果價(jià)格均出現(xiàn)超季節(jié)性上行，帶動(dòng)2022年12月食品價(jià)格同比較11月出現(xiàn)上行。排除食品和能源因素后，2022年12月核心CPI同比為+0.7%，較11月+0.1PCTS，核心CPI同比自2022年6月后再次出現(xiàn)上行，反映疫情防控政策調(diào)整后，消費(fèi)恢復(fù)動(dòng)能有所增強(qiáng)。
　　往后看，預(yù)計(jì)2023年1月CPI同比繼續(xù)上行，但缺乏豬、油等關(guān)鍵商品價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)上行幅度較溫和，破3概率小: 1，防控政策優(yōu)化調(diào)整之下，1月消費(fèi)復(fù)蘇有望進(jìn)一步提速，核心CPI有望繼續(xù)上行。2，豬肉和原油價(jià)格走勢(shì)對(duì)2023年1月CPI同比形成拖累。豬價(jià)和油價(jià)2022年12月同比均為正，但豬價(jià)在2023年1月大概率會(huì)出現(xiàn)同比轉(zhuǎn)負(fù)或同比漲幅明顯下降，油價(jià)在2023年1月大概率同比轉(zhuǎn)負(fù)。
　　2022年12月PPI同比-0.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的-0.3%，下行幅度較11月縮減0.6PCTS，環(huán)比為-0.5%。2022年12月PPIRM同比+0.3%，較11月+0.9PCTS，環(huán)比為-0.4%。
　　環(huán)比上，雖然2022年12月煤炭?jī)r(jià)格和鋼材價(jià)格的總體上行對(duì)PPI環(huán)比有一定支撐,但在國(guó)際油價(jià)環(huán)比下行幅度較大的帶動(dòng)下,最終2022年12月PPI環(huán)比錄得-0.5%,結(jié)束了10月和11月連續(xù)兩個(gè)月PPI環(huán)比上行的趨勢(shì)。
　　同比看，煤、鋼和油三大工業(yè)原料角度:2022年12月各煤種價(jià)格雖然環(huán)比有漲有跌，但在去年同期煤價(jià)基數(shù)總體下行影響下，同比價(jià)格漲幅普遍擴(kuò)大; 2022年12月鋼材價(jià)格雖然環(huán)比普遍上行，但在去年高基數(shù)的影響下，同比仍然普遍下行;2022年12月在全球加息和經(jīng)濟(jì)走弱下，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下行，油價(jià)同比錄得+7.1%，較11月的+11.7%回落,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)汽油、柴油價(jià)格同比漲幅均有所回落。
　　展望后市，預(yù)計(jì)2023年1月PPI同比繼續(xù)為負(fù): 1，目前國(guó)際油價(jià)因美歐同步緊縮的貨幣政策和全球經(jīng)濟(jì)的走弱而保持弱勢(shì)。2023年1月已低于去年同期,預(yù)計(jì)2023年1月油價(jià)同比為負(fù)，相較2022年12月的同比為正，對(duì)PPI有一定拖累作用。2，房地產(chǎn)依然在筑底，12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣度仍然處在相對(duì)低位，結(jié)合2022年1月價(jià)格基數(shù)，預(yù)計(jì)2023年1月鋼材和水泥價(jià)格仍對(duì)PPI同比有所拖累。
　　當(dāng)前我國(guó)總體通脹水平依然較低,預(yù)計(jì)2023年我國(guó)CPI同比會(huì)在+2.5%左右，PPI同比在0左右。在經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大的情況下，貨幣政策易松難緊，通脹并非主要矛盾，并不構(gòu)成對(duì)貨幣政策的制約。